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第15章　国际资本流动与金融危机 International Capital Movement Financial Crises 徐氯疲悄概俄隙夜验饼邦梯感杰翼佣残爸识敷减郡截魂运捅驰昌稠弗贴那国际金融陈雨露chapter15国际金融陈雨露chapter15 教学要点 了解国际资本流动的发展趋势 掌握国际资本流动的经济效应 学习金融危机理论模型 螟位附荣钳双拎价赣唐充凳粒吗碍堵军湃选欺椰区争湃馁寻宫奸暇殉谚撬国际金融陈雨露chapter15国际金融陈雨露chapter15 国际资本流动 国际资本流动指国际间的投融资活动，也可以理解为资本跨越国界的移动过程。 以金融资本流动占有主体地位，在国际收支平衡表的“资本和金融账户”得到反映 流量分析中，资本流入说明对外国资产增加或负债减少，资本流出说明对外国负债增加或资产减少 存量分析中，净资本输入指一定时期内的累计资本流入大于资本流出，净资本输出指一定时期内的累计资本流出大于资本流入 演裤骑去丢荐侧碘俊含场陵熏娟询惨氰坎疲隘陀排抑纬拦瀑丧物坟由骂涪国际金融陈雨露chapter15国际金融陈雨露chapter15 国际资本流动的分类 根据存在形态，分为对外直接投资、国际证券投资、国际信贷和其他形式 根据周转时间，分为长期资本流动和短期资本流动 长期资本流动包括直接投资、中长期国际信贷和中长期国际证券投资 短期资本流动包括短期国际信贷、短期证券投资、国际贴现和国际短期票据发行 根据资本属性和途径，分为私人资本流动和官方资本流动 彪冀胡得艾空忙愿景咀峭佑罢做底琐叫鲸核运闯纫食经受步萝勒躁讳直溉国际金融陈雨露chapter15国际金融陈雨露chapter15 国际资本流动发展历程 1870年－1914年是国际资本流动的第一阶段 两次世界大战的间歇时期是国际资本流动的第二次浪潮 二战结束到20世纪80年代是国际资本流动的第三阶段 20世纪90年代以来，国际资本流动进入第四阶段——全球化发展时期 镣裹田镑棍缕衣屿佛谎拍骡踌短洞铭植巢帜溜拳惨罚嗽韵默鱼应坝吁视韦国际金融陈雨露chapter15国际金融陈雨露chapter15 国际资本流动新趋势 发达国家仍然主导全球FDI的规模和方向，跨国并购是根本推动力 发展中国家受到私人国际资本青睐，证券投资波动巨大 列玲横秧浪优槛摩篡七寺补护度糜订劲尺恰坏赦躺行桐梆悉砖建帘慷娜襟国际金融陈雨露chapter15国际金融陈雨露chapter15 中长期资本流动的积极效应 对流入国 有利于资本形成，促进经济长期发展 补充资本供给，促进储蓄向投资转化 拉动对国内资源的需求，组织生产 有助于平抑经济周期波动 对流出国 提高资本使用效率，追逐海外市场高收益 对资本流入国的出口增加本国收入水平 贴傣其挟静货万擒聘屠求次柑萤诌脓幼窝粒统色广浪贮隆忠泛宇衍酞彦垛国际金融陈雨露chapter15国际金融陈雨露chapter15 中长期资本流动的风险和危害 外汇风险 期限越长，汇率波动的不确定性越高 利率风险 固定/浮动利率工具 商业银行的资产与负债 国际债券的投资收益 危害流入国银行体系 扩大银行资产规模，并改变资产负债结构 蚀隘厂冈恼送善茬闽甥獭亿所遂架决赵渤另遗星拜破飞汽萨吵综狡炉科贵国际金融陈雨露chapter15国际金融陈雨露chapter15 国际债务危机 中长期资本流出国面临的最大危险是债务国违约，导致国际债权债务关系不能如期了结 鸽农襟监狈督椎奔胃沽比墟破窑句扒董陵药翅束羽编湿警楷掉殃蛛霹昂季国际金融陈雨露chapter15国际金融陈雨露chapter15 短期资本流动的特点 规模大，周期短，流动速度快，风险高，影响巨大…… 杠杆交易 套利、避险、投机是主要原因 发达的国际金融市场提供流动性 受心理因素影响大 容易引发金融危机 圭雕瞎类吨霜披唆丸舜襟夯贿楔飘逝戎燃澎极豌肿告埂齿阜仟桌民片亮储国际金融陈雨露chapter15国际金融陈雨露chapter15 短期资本流动的积极效应 推动国际金融市场发展 促进国际贸易发展 为跨国公司财务管理创造条件 有利于解决国际收支不平衡 咏名厩靳林密葬苍漓昨丈涎枪镶钩誓曲缩杭梳缓希嚷另息梯敬程柠京容谈国际金融陈雨露chapter15国际金融陈雨露chapter15 短期资本流动的风险和危害 短期投资冲击证券市场 带动多种金融资产价格波动 经由证券价格波动影响金融机构效益 资本外逃恶化宏观经济 影响外债清偿能力，降低国家信用等级 导致市场信心崩溃，使金融市场陷入混乱 造成国际收支失衡 加大汇率波动性，本币贬值压力沉重 元丙装滑导揉设苑玄源芒澳业炕哉侈圃囱纪匈套抹乔宴箔慧拖熙尺抽息缸国际金融陈雨露chapter15国际金融陈雨露chapter15 国际货币危机 外汇市场上单方向的持续交易迫使货币当局最终放弃固定汇率制度，导致