金融学--第七章 资金短缺者融资方式和策略.pptVIP

融资方式从资金来源可以分为内源融资和外源融资。其中，外源融资的主要方式包括权益融资和债务融资。各种融资方式各有其优缺点和限制条件，融资决策的就是根据自身的条件和融资方式的特点，通过融资方式的最优组合，以达到最大化企业价值的目标。;;内源融资与外源融资的优劣对比;;;;;;债务融资与权益融资的比较;债务融资与权益融资对公司的影响;1、财务杠杆的例子－借款方式; 王小二借入资金的回报率：;财务杠杆对权益投资的回报率的影响;财务杠杆对权益投资回报率的影响;融资成本 ;融资加权成本; 第二节 企业融资结构;二、企业融资结构－传统的资本结构理论;M-M定理的主要假设前提－无摩擦环境：;;（二）有税收差异时的MM定理－1963 ;有税收差异的MM定理得出的结论;债务融资的成本率会随着杠杆比率的上升而上升。成本率的上升（财务危机）主要来自于以下几??方面： 随着违约风险的上升，债券投资购买债券要求的风险溢价会越来越高，因此，债务融资支付的边际利率也会随之而上升； 当杠杆比率达到一定程度后，投资者反而不会购买公司发行的债券；或银行为了避免贷款损失，会采取信用配给，或拒绝发放贷款。由于得不到外部债务融资的支持，公司就不得不放弃有利可图的投资机会。因而，随着财务杠杆比率的上升，公司的机会成本也会随之上升； ;权衡模型－考虑财务危机的影响;权衡模型－考虑代理成本的影响;财务危机和