演化博弈理论下社保基金投资经营研究.docVIP

演化博弈理论下社保基金投资经营研究摘要：社保基金的投资运营对社会经济发展以及社会保障制度建设相互促进有重要意义。文章基于演化博弈理论对社保基金的投资运营中的委托代理双方行为进行研究，探讨消除机会主义行为，以确保社保基金的投资运营的健康发展。研究结果表明，社保基金投资运营代理方的策略选择与营私舞弊收益和被惩罚成本的相对比例有关；委托方的策略选择与监督成本、监督收益、不监督的损失三者的相对比例有关。基于以上结论，提出相关管理启示。 关键词：社保基金投资运营；演化博弈；机会主义 一、 引言 随着我国经济的高速发展，社会保障制度逐渐完善。在制度完善的同时，社保基金的数目逐年提高，到2010年底我国社保基金资产规模已经达到了8 577.90亿元。社保基金是根据国家相关政策和法律用于社会保障事业开支的专项基金。受到通货膨胀等因素的影响，社保基金面临着贬值的压力，因此需要科学合理的对社保基金进行投资运营，实现增值保值的目的。我国社保基金运营投资工作已经取得很多可喜成果，但与此同时也存在很多问题。如2006年审计署第6号审计公告发布，审计出逾70亿社保违规问题资金，上海、辽宁等社保基金巨额挪用案，说明我国社保基金投资运营中存在很多机会主义行为，此外我国社保基金投资运营中还存在效率低下等问题。因此，探讨解决社会保障基金运营与管理问题，对社会经济发展以及社会保障制度建设相互促进有重要意义。 针对社保基金投资运营问题，已有很多学者做出研究。现有研究大多集中在以下几个方面：第一，从人力资源视角强调社保工作人员队伍建设；第二，从资金安全角度强调投资多元化；第三，从立法视角强调完善社保法律体系；第四，从管理体制视角强调加强组织结构建设；第五，从监督视角强调强化监察执法力度。以上研究在很大程度上改善了我国社保基金投资运营问题，但却没有解释社保基金运营机构管理者在运营中发生违规、不作为等现象的深层原因，而运营机构管理者的行为对社保基金投资运营起到非常重要的作用。针对这一研究空白，本研究将以演化博弈理论，基于委托—代理视角，建立非对称演化博弈模型，分析社保基金投资运营过程中，委托代理双方长期演化稳定策略，以此挖掘运营管理者经营不利的深层原因，为提高我国社保基金投资运营效率提供有益启示。 二、 前提假设 社保基金的投资运营是指是社保基金管理机构或其委托的投资机构，将积累或暂时闲置的部分社保基金直接或间接投入国家法律或政策许可的金融资产或实物资产，以获取收益，保证基金价值的增长不贬低受损。从以上定义可以看出，社保基金投资运营存在委托—代理关系，本文将该关系的具体行为主体界定如下：委托方是指社保基金所有者（全社会），代理方是指运营社保基金投资的管理者。 1. 委托代理双方利益存在不一致性。社保基金委托方（基金所有者）和代理方（投资管理者）均为独立的经济主体，双方追求各自利益最大化。委托方的目标是达到社保基金运营收益最大化，这就要求代理方付出很多工作努力、所有决策都围绕运营收益最大化为依据；而代理方的目标是达到自身利益最大化，其中包括付出尽可能少的工作努力，决策以个人的赏罚得失为依据。从委托代理的双方收益可以看出，双方利益不完全一致，甚至存在冲突，因而出现社保基金投资于高风险低收益的项目现象，究其根本原因，在于代理方寻租。 2. 委托代理双方均为有限理性。有限理性假设是演化博弈论的基本假设，区别于经典博弈论的理性。社保基金投资运营委托代理双方均为有限理性的经济主体。社保基金管理结构作为委托方，其策略空间为[监督、不监督]，投资运营管理者作为代理方，策略空间为[努力、不努力]。当委托方监督不力时，代理方会不付出工作努力或为个人寻租，以此实现个人利益最大化；当代理方尽职尽责时，委托方往往出于节约成本的角度考虑，而不加以监督。因此委托代理双方在“监督与不监督”以及“尽职与不尽职”之间进行博弈选择，做出利益最大化决策。 三、 演化博弈分析 1. 双方支付矩阵。在最理想的情形下，代理方尽职尽责增加社保基金投资运营利润最大化，委托方合理监督，此时，可以假设双方的收益均为0。假设在代理方尽职且委托方不监督情形下，委托方节省的监督成本为C1；在代理方不尽职且委托方不监督的情形下，代理方的收益为S2（以权谋私、寻租行为）；当代理方不尽职且被委托方发现的情形下，代理方损失为S1（被解聘、降职、刑事惩罚以及民事责任等），此时委托方获得的收益为C2（避免或挽回了一部分不恰当基金投资）。 根据以上假设，博弈双方的支付矩阵如下： 2. 双方期望收益。假设在社保基金投资运营中，代理方选择尽职尽责的概率函数为x=f1（t），委托方选择认真监督的概率函数为y=f2（t），则可以得到如下结论： （1）代理方的期望收益。代理方选择尽职尽责时的期望收益为：