人民币并不是问题.PDFVIP

人民币并不是问题 （原载于卡内基国际和平基金会《政策简讯》，第39 期，2005 年6 月） 作者: 盖保德 摘要 在华盛顿，针对美国的经济问题，政治策略家们达成了一个奇妙的解决方案：让中国货币 升值。然而，任何合理的经济学衡量标准都显示，人民币汇率并没有被低估。中国对美国 虽然有贸易盈余，但它同世界上其他地方存在着贸易赤字。并且，中国外汇储备的积累并 不是贸易盈余所造成的，而是大量投资资本流入的结果，这种资本流入的部分原因就是投 机者们一直在赌中国会屈从于美国的升值压力。如果美国想要长远改善其经济状况的话， 紧盯人民币汇率只会徒耗精力，它应着眼于其它方面，着手提高美国工人的生产率。 正文 在华盛顿，国会议员、商业代表和许多行业的权威人士们一致要求中国货币升值。他们抱 怨美国人失去了工作机会，实际工资下降，声称中国以操纵人民币的方式使它进口到美国 的商品获得相对美国制造的产品的不公平的价格优势，从而造成美国贸易赤字大幅上升。 国会威胁将对中国进口物品增加28% 的关税，除非中国让人民币升值。 强迫人民币升值可能暂时会给某些生产商带来好处，尽管这些得益者更有可能是其它发展 中国家向美国出口玩具和纺织品的生产商。但这并不能解决美国经济的长远需求。美国经 济增长需要提高工人的劳动生产率、流动适应能力和社会保险。最为重要的是，迫使人民 币升值不符合目前国际经济秩序的规则，它将开启一项危险且有碍稳定的先例。 国际专家和专业机构，包括美国财政部和国际货币基金组织，都认为中国的汇率并未使其 获得不公正的好处。尽管中国在对美国的双边贸易中确实存在贸易盈余，但它和世界其它 地区却有着贸易赤字。中国外汇储备的迅速积累（通常被认为是人民币被低估的信号）并 不是贸易盈余的结果，而是投资资本流入的结果。而具有讽刺意味的是，这种投资大部分 是投机行为，其目的恰恰是等待美国通过外交压力让人民币升值，然后攫取利润。 中国的贸易盈余告诉我们什么？ 中国对美国的双边贸易盈余是庞大的，而且正在快速增长。美国人口普查局报告2004年美 卡内基国际和平基金会 1 国对中国的贸易赤字达到1620亿美元，占美国贸易总逆差的24% 。它在2003年的基础上增 长了380亿美元，而2003年它已达到美国贸易总逆差的23% 。这比美国对其它任何国家的直 接双边贸易逆差都要大。 但是，对某个贸易伙伴的盈余并不能证明一个国家的汇率是不公平的。没有人认为其它国 家购买美国商品的金额一定得和美国向他们购买的商品金额相等。经济学家一致认为，在 机制健全的国际市场中，任何国家都会对某些国家存在贸易赤字而对另外一些国家存在贸 易盈余，而且盈余和逆差的数值可以是相当大的。对某个贸易伙伴存在大的逆差并不能说 明该伙伴采用了不恰当的汇率。更有说服力的统计数据则是一个国家的全球贸易差额，即 它对所有伙伴贸易收支差额的总和，而中国的全球贸易盈余并不过度或不公平地大。 有两种方法可清楚地说明这一点。第一种方法是把一个国家的贸易盈余作为其国内生产总 值（GDP ）的一部分，这个部分所占的比例大往往表明其具有不良的低迷的国内需求。第 二种方式是将一个国家的全球盈余规模作为美国贸易总逆差的一部分。在假设全球供应链 紧密相联的情况下，一个国家的全球盈余、而非它在美国贸易赤字中所占的份额才能真正 检验出它是否造成国际贸易不平衡。 表1显示，和许多其它国家相比，中国2003年和2004年的全球贸易盈余在GDP 中所占的份 额并不大，均约为3% 。这些贸易盈余在GDP 中所占的份额比德国、荷兰、泰国、阿根廷、 马来西亚和新加坡都要小。 表1. 2003年全球贸易盈余（占国内生产总值GDP的百分比） 美国 –5 日本 2 欧元区 2 中国 3 中国，2004年 3 德国 4 荷兰 5 泰国 6 印尼 7 阿根廷 11 卡内基国际和平基金会 2 马来西亚 21 沙特阿拉伯 21 新加坡 33 *数据来源：国际货币基金组织的《国际财经统计》，2005年5月；中国人民银行和中国国家外汇管理局网页，经估计、 修正和计算。 中国在美国贸易总赤字中所占的