中国式利率走廊机制的前景及影响简析-中国农业银行.PDFVIP

战略规划部 总第 262 期 中国式“利率走廊”机制的前景及影响简析 （2014 年 6 月 13 日） 要点： • 近期，周小川行长表示，未来中国短期利率的调控方 式将采取“利率走廊”模式。所谓“利率走廊”（Interest Rate Corridor ），是指中央银行通过向商业银行等金 融机构提供存贷款而设定的一个利率操作区间。走廊 的上限一般为中央银行的再贷款（或再贴现）利率； 走廊的下限是商业银行在中央银行的备付金利率。 • 从各国的实践来看，成功的利率走廊机制一般具有以 下几个特点：一是商业银行机制健全、行为理性；二 是实行零准备金制度；三是利率走廊区间不能太大， • 联系方式 利率走廊的区间控制在 25-50 个基点左右比较合适。 010 macroabc@163.com • 未来中国式利率走廊机制的基本框架可能是：以常备 借贷便利利率为上限、以超额准备金存款利率为下 • 近期研究 限、通过公开市场操作调控短期基准利率。 近期央行基础货币投放机制变化 及商业银行对策建议（农行宏观 • 如果构建以利率走廊机制为主的货币政策模式，将对 经济述评） 经济与金融运行产生多方面的重要影响。一是市场利 率的波动性可能有所下降；二是公开市场操作将成为 房地产投资下滑的趋势分析 基础货币管理工具与流动性调节工具；三是资产证券 与银行对策建议（农行宏观 经济述评） 化市场在货币政策传导中的作用会逐渐增强；四是商 业银行的超额存款准备金规模可能有所下降。 欧洲央行负利率等系列新政策 的背景、意义及影响 （宏观经济述评） 乌克兰危机对汇率走势、能源 博弈及地缘格局的影响分析 （宏观经济述评） 声明： 本报告中的数据和信息均来自于公开资料，但不保证这些数据和信息的准确性与完 整性。本报告不代表研究人员所在单位的观点和意见，不构成对阅读者的任何投资 建议。本报告的版权为中国农业银行战略规划部所有，未经书面许可，任何机构和 个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、发表或引用。 中国式“利率走廊”机制的前景及影响简析 战略规划部 近期，在清华大学五道口全球金融论坛上，周小川行长 表示，在货币政策框架从数量型向价格型转变过程中，未来 中国短期利率的调控方式将采取 “利率走廊”模式。人行研 究局纪敏副局长近期也撰文提到利率走廊机制的构建问题。 利率走廊模式的逐步构建可能会对我国流动性、利率、货币 供应等产生重要影响，商业银行应高度重视。 一、利率走廊机制的特征及国际实践 所谓“利率走廊”（Interest Rate Corridor ），是指中央银 行通过向商业银行等金融机构提供存贷款而设定的一个利 率操作区间。在典型的利率走廊操作框架中，走廊