22bot计画融资风险评价-营建管理研究所-国立中央大学.doc

BOT計畫專案融資風險之研究 廖家禎 國立中央大學營建管理研究所 摘要 隨著科技不斷創新，資本密集程度愈來愈大，企業往往無法由傳統的融資管道取得足夠的資金，不僅企業部門如此，政府部門也漸漸感受到預算限制的壓力，採行專案融資因而成為一種趨勢。所謂專案融資是以專案預期收益做為償債之資金來源的一種融資方式這種融資方式特別適用於資金需求大、風險高，由傳統融資管道無法取得足夠資金的專案。由於大型基礎建設特別容易面臨這些問題，因此成為專案融資主要的適用對象。我國政府也在財政負擔愈來愈沈重的情下，希望引進民間參與公共工程建設專案融資之BOT模式是常用的一種方式。BOT案專案融資相關風險，本研究主要將彙整國內BOT案件專案融資相關風險及運作現況，探討國內政府提供融資協助措施及風險管理、風險分擔機制等，以對建構完備法規環境及合約機制提出政策建議，進而期望改善BOT案件民間籌資環境，協助政府順利推動重大公共建設。 關鍵詞:專案融資、風險管理、BOT 研究背景與目的 近年來，國內重大公共建設計畫如高速鐵路、、、區，.1 BOT計畫融資特性 一、興建期投入金額龐大，回收期長 政府推動民間參與公共建設，重要目標之一即為減輕政府財政負擔，因此，BOT計畫具於以.2 BOT計畫融資風險評估 2.2.1風險分擔機制 基於政府與特許公司之間係屬合夥關係，透過特許合約架構，目標在將政府及民間機構間風險作一合理分擔，融資者實際亦承擔一定程度風險，為降低計畫執行風險，於特許合約中，將執行機關所承諾或協助辦理事項之機制納入，明確訂定雙方各項風險之分擔方式，分擔民間機構無法合理控制或承擔之風險，將可增加民間參與投資意願，更重要的是，合理的專案合約架構將能消弭融資機構之風險疑慮。因此，合理的風險分擔乃民間參與公共建設之關鍵成功因素。 民間機構在參與公共建設計畫之競標時，對於各項重要假設及參數之變化對計畫之衝擊與影響，均應事先了解並擬妥相關因應措施，以期規避或降低各項計畫風險。因此，主辦機關對於參與投標之民間投資廠商所研提風險管理計畫，應以更務實觀點去作審查與評估，妥善規劃合約機制、保險、財務承受、行政程序等風險管理措施。有關民間參與公共建設所可能面對風險，約可分為三大類，即興建期間風險、營運期間風險及一般風險，茲就各主要風險項目及管理措施彙總如下表: 表3.1 民間參與公共建設計畫各階段主要風險及管理措施 風險種類 風險管理措施 一、興建階段風險 （一）土地取得風險 都市計畫變更風險 於特許合約中列為除外情事條款 用地取得延遲風險 於特許合約內訂定執行機關交付時程 於特許合約中列為除外情事條款 廢料處理場地取得風險 於特許合約內訂定執行機關交付時程 於特許合約中列為除外情事條款 封閉或管制公共設施及道路 於特許合約中列為除外情事條款 橋樑及道路拓寬未按時完成 於特許合約內訂定執行機關交付時程 於特許合約中列為除外情事條款 （二）延遲完工風險 特許合約議約時間過長 謹慎規劃招標前置作業、審慎研擬甄審標準、慎選得標廠商、規劃過渡性融資（Bridging loan or Standby Funding）、提列工程(風險)預備金 事前規劃與事實不符 委聘專業顧問檢驗投標興建計畫、於特許合約內訂定連帶賠償責任、規劃購買保險、規劃支援性融資（Standby Funding）、提列預備金 土地無法依計畫時程取得 於特許合約中列為除外情事條款、提列預備金 管線遷移未依預定時程完成 於特許合約中列為除外情事條款、購買保險、規劃支援性融資（Standby Funding）、提列預備金 政府變更設計 特許合約中規範應變及補償措施、購買保險、規劃支援性融資（Standby Funding）、提列預備金 特許公司變更設計 由設計公司負責損失賠償、購買保險、規劃支援性融資（Standby Funding）、提列預備金 承包商承包工程不善 採用具實際運作經驗之成熟技術、以Turnkey EPC Contract架構發包、選擇財務實力雄厚之EPC包商、要求包商出具由銀行或保險公司開立之履約保證（Performance Bond），或要求包商之母公司提供擔保、要求承包商提供延遲完工補償（Liquidated Damages）、補償金額至少要足夠支付延遲完工而增加之利息、規劃支援性融資（Standby Funding）、提列預備金 進口設備供應中斷 視同Turnkey Contractor違約，要求履約保證金賠償 勞工供應不足 要求投標者提供人力資源計畫、EPC包商負責 設備驗收程序重複或延遲 要求投標者依投標計畫採購設備、特許公司因政府驗收延遲之損失由政府負擔，惟若政府驗收遲延係因特許公司施工品質過差增加驗收期間所致，則此驗收延遲所致之損失應由特許公司自行負擔