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基金视角 中信金通证券 业务许可证编号： 策略研究 投资建议产品 仅供内部客户参考 投资研究部 联系人：周妍 zhouyan@ 基金视角 2011-03-01 使用说明： 1、本报告不构成任何投资建议，也不代表我方观点，仅作为投资顾问部对外传递信息的载体。 2、任何据本报告做出的投资决策应该盈亏自负。 3、 其他免责声明敬请阅读末页重要声明。 一、基金视角汇总 1、趋势判断： 较悲观：嘉实主题精选基金经理邹唯认为在通胀背景下2011 年证券市场不会出现 系统性机会；招商基金研究部总监陈玉辉日前在接受中国证券报记者采访时表示，估计 短期内A 股市场还不具备趋势性行情启动的条件，今年可能依然会是震荡市；兴业全球 投资总监王晓明接受采访时表示：我相信2011 年可能还要强调流动性的市场博弈。未 来整个市场大的波动上很难出现比较大的行情，依靠自上而下地选择市场投资机会将变 得非常有限，更多的还是自下而上的选股方式；长盛基金首席策略师黄欣欣认为 2011 年上半年经济预测的演化路径是：先看到流动性紧缩，后看到真实经济增长逐渐回落。 资本市场则是：第一阶段会看到估值中枢的下降，尤其以小盘股风险最大。第二阶段会 看到盈利下调之后对不同行业的第二波负面影响。 较乐观：华泰柏瑞投资总监汪晖认为尽管当前市场上看空气氛蔓延，但我本人对今 年市场并不那么悲观，相反，调整的低点可能就是今年市场的投资良机，我们要做的就 是判断时机，精选个股，布局未来；交银施罗德基金研究总监华昕认为海外市场复苏强 劲，国内市场春节以后，由于通胀低于预期和市场流动性改善，股市有所反弹，我们预 计这轮反弹可能会持续一段时间。最近这段时间可能是今年股市较好的投资窗口。 2、资产配置：嘉实主题精选基金经理邹唯表示大农业与节能减排基于农产品价格 的长期上涨趋势，以及节能减排主题符合 “十二五”规划节能降耗的要求，是颇具生命 力的主题；招商基金研究部总监陈玉辉认为今年低PE、低PB 选股的价值投资策略从全 局角度看可能会比成长性投资更能获得好的收益。就行业板块而言，机电设备和信息技 术领域的投资机会值得重点关注；摩根士丹利华鑫基表示以地产、银行为代表的周期行 敬请阅读末页免责条款 仅限内部客户参考 本产品共 7 页 《基金视角》 业已经反映了未来较为悲观的经济预期，我们认为后续风险较小，具有一定的防御性。 金鹰红利基金经理蔡飞鸣非常看好新材料、信息技术和高端装备制造业，这三大主题不 仅属于新兴产业，更是其他战略新兴产业发展的前端市场。 3、债券类投资：华安基金固定收益部总经理黄勤表示货币市场基金的高收益率将 会维持较长时间。 二、基金视角列表 机构 观点 嘉实主题精选基金经理邹唯认为在通胀背景下 2011 年证券市场不会出现系统 性机会。他曾表示，大农业与节能减排应作为该基金长期布局的主题来关注，这主 要基于农产品价格的长期上涨趋势，以及节能减排主题符合 “十二五”规划节能降 耗的要求，是颇具生命力的主题。 嘉实基金 在今年一季度配置中，邹唯的投资逻辑是，随着工业化的进展，经济结构面临 转型，而转型对消费和中低收入水平的提高有必然的刺激作用。 中短期来看，邹唯重点配置两大主题：一个是通胀，第二个是确定性需求—— 主要是政策所导致的需求，比如高铁、节能减排、智能电网、军工重组。 招商基金研究部总监陈玉辉日前在接受中国证券报记者采访时表示，估计短期 内A 股市场还不具备趋势性行情启动的条件，今年可能依然会是震荡市。投资策略 上，今年低PE、低PB 选股的价值投资策略从全局角度看可能会