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主体与中期票据信用评级报告 安徽省交通控股集团有限公司主体与 2016 年度第一期中期票据信用评级报告 大公报D 【2015】421 号 中期票据信用等级：AAA 评级观点 主体信用等级：AAA 安徽省交通控股集团有限公司 （以下简称 “安徽 评级展望：稳定 交控”或 “公司”）主要从事安徽省高速公路等重大 基础设施的投资建设、工程施工和运营管理等业务。 发债主体：安徽省交通控股集团有限公司 注册总额：50 亿元 根据《省国资委转发省人民政府关于安徽省高速公路 本期发债额度：品种一：5 亿元 控股集团有限公司与安徽省交通投资集团有限责任 品种二：15 亿元 公司重组方案批复的通知》（皖国资改革【2014】172 额度实行双向回拨调整 号），由安徽省高速公路控股集团有限公司（以下简 本期票据期限：品种一：5 年 品种二：7 年 称“安徽高速”）吸收合并安徽省交通投资集团有限 偿还方式：每年付息一次，到期一次还本 责任公司（以下简称“安徽交投”），安徽高速在合并 发行目的：偿还银行贷款 重组的基础上，变更登记为安徽交控，同时安徽交投 注销，安徽交投债权债务关系将由安徽交控整体承 主要财务数据和指标 (人民币亿元) 项 目 2015.9 2014 2013 2012 继。评级结果反映了安徽省经济增长较快，周边省份 总资产 1,966 1,904 1,760 1,602 经济发展处于较高水平，为公司发展提供良好的外部 所有者权益 658.30 626.04 570.88 540.80 环境，公司通行费收入逐年增长，在安徽省高速公路 营业收入 186.12 257.56 232.39 189.20 行业中具有主导地位，得到政府的有力支持等优势； 利润总额 28.71 30.07 25.08 12.62 同时也反映了公司在建及拟建项目投资规模较大，未 经营性净现金流 64.14 98.41 89.93 72.79 来面临一定资本支出压力，房地产开发业务受政策影 资产负债率（%） 66.51 67.12 67.57 66.25 响面临一定的不确定性，财务费用规模较大，对公司 债务资本比率（%） 63.43 63.29 63.33 62.73 盈利水平的提升产生一定的限制等不利因素。综合分 毛利率（%） 39.30 39.48 37.38 39.95 析，公司偿还债务的能力极强，本期票据到期不能偿 总资产报酬率（%） - 4.32 4.03 3.67 付的风险极小。 净资产收益率（%） 3.74 3.54 3.25 1.13 预计未来 1～2 年，随着公司通车路段的不断增 经营性净现金流利 加以及路网效应的持续增强，公司通行费收入将继续 - 1.49 1.54 1.24 息保障倍数（倍） 增长。综合来看，大公对安徽交控的评级展望为稳定。 经营性净现金流/ 4.96 7.98 7.99 - 总负债（%） 主要优势/机