买壳上市交易价格的确定与成本效益分析.pdfVIP

2002 年 2 月 云南财贸学院学报 Feb . ,2002 　　　　 　　　　 第 18 卷 　第 1 期 Journal of Yunnan University of Finance and Economics Vol . 18 　No . 1 买壳上市交易价格的确定和成本效益分析 纳鹏杰 (云南财贸学院 投资研究所 ,云南 昆明 65022 1) 摘 　要 :从企业集团角度看 ,买壳上市通常是一种集团行为 ,是把集团导入资本市场的一种极为重要的 资本经营方式 ,而合理确定壳公司的交易价格是买壳上市过程中极其重要的内容 ,估算成本和效益是买壳 上市不可缺少的关键环节 。 关键词 :股票交易;金融市场 ;买壳上市 ;现金流量 ( ) 中图分类号 :F832 . 5 　文献标识码 :A 　文章编号 :1007 - 5585 2002 01 - 0031 - 05 Def inition of Trading Prices of Purchasing Listed Shell Company and Analysis of Its Cost Effect NA Pengj ie ( Investment Research Institute of Yunnan University of Finance and Economics , Kunming 65022 1, China) Abstract :From the angle of business group s ,the purchasing listed shell companies belongs to an action of group s ,which is a very important capital operation by leading group s into the capital market . To define the trading prices of shell companies is an important step in the course of purchasing ,in which the key link is imputing its costs and effects. Key Words :Stock Deals ;Financial Market ;Purchasing of Listed Shell Company ;Cash Flows 一 、壳公司价格的估价方法 确定了上市公司的整体价格就基本上知道买壳的交易价格 ,壳公司的整体交易价格是指企业集 ( ) 团买壳方在收购中运用一定方法对壳公司的资产 包括无形资产 、股票 、收益能力等进行评价估计后 所得出的价格总额 。这种价格实质上是模拟资产交易时的可变现价格 ,对其评估的方法主要有净资 产法 、市盈率法 、收益现值法 、重置成本法 、现行市价法 、竞价拍卖法和清算价格法等 。采用不同方法 进行评估会产生不同的结论 ,而仅仅采用单一的评估或许会得出有失水准的结论 。 1. 净资产法 净资产法是以壳公司的帐面资产净值为评估基础 ,为确保其真实性而对资产负债表中某些项 目 进行必要的调整后估算出壳公司价格的方法 。此种方法已成为买壳中最常用的方法 ,其原因在