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投连账户回顾—2008.08 一、投资经理致词 千万别指望股市替你付账 进入 2008 年，不管是买汽车还是出门旅行，国内消费忽然冷却了下来，这 其中固然有通货膨胀上升、经济下行的原因，但股市大幅下挫无疑是重要原因之 一。 从理论上来说，股市内的资金应该是用来长期投资的，短期的下跌本不该对 消费产生什么损害，但客观上为什么会造成这么大的影响呢？主要原因在于，很 多投资者犯了一个常见的错误—希望股市来替你买单。 在去年股市高涨的时候，相信很多人都有这样的经历：本来打算去东南亚旅 游的，就先等等，希望在股市赚了钱后去趟欧洲；本来打算买辆桑塔纳的，现在 打算忍一忍，日后去买宝马；这些都还算相对理性的，有些人干脆把手头所有的 资金 （结婚的、买房的）全部投入了股市，希望大捞一票，结果自然可想而知。 投资奇才，《股票作手回忆录》的主角利文斯顿有句肺腑之言，“希望股市替 你付帐，是华尔街上最常见的亏损的原因，因为，一个人有突然的需求，叫市场 替他付账时，他所承担的风险，远超过他冷静研究基本形势，得到合理的信念或 意见时做的决定；因为，他不能等待。” 如果你用长期资金，抱着长期投资的目的投资股市，那么完全可以对短期的 下跌视而不见。因为时间会帮你挽回损失、创造收益，暂时的亏损会在你的对帐 单上显示，但不会影响你的消费，更不会影响你的生活质量。所以，伟大的投资 者都是与时间为友，而淡然面对股市涨跌的。 在七月的短暂休整后，八月，上证指数继续大幅下跌13.63%，跌破2400 点。 受此影响，我们的一代积极帐户也下跌8.78%,精彩帐户下跌6.26%。经过这一轮 大跌，国内上市公司的平均市盈率已经降到了17倍左右，再次具备了投资价值。 展望后市，虽然不能指望股指短期内大幅上扬，但是下跌的空间也越来越小了。 徐天舒 二、投连账户八月大事回顾： 回顾8 月份，在经过多月下跌之后，曾经一度热议的奥运效应已经无人提及， 但人人都盼望在奥运气氛的影响下，股市能有所企稳，但是市场再一次走出了与 大家心理预期截然相反的走势，奥运开幕当日市场即破位下跌。虽然管理层通过 各类媒体屡次舆论托市,虽然原油价格下落后周边股市整体上扬,虽然中国股市 跌幅已经超过 60%,但是由于大小非解禁高潮问题,由于再融资问题,由于新股发 行问题,由于基金等机构的不作为问题,由于市场人气难以聚集问题,由于市场赚 钱效应的缺失问题,由于管理层没有给出具有实质作用政策的问题,导致了上证 指数在8 月收了一根跌幅为13.63％的大阴线，股票总市值全月损失逾2.6 万亿 元。 在8 月20 日，大摩的一份绘声绘色的救市方案一度让市场激情澎湃,但激情 过后,一切归于平静，主力资金利用大涨疯狂出货,市场重入跌途。市场热点开始 全面消退；公募主力处于对经济的悲观情绪中,利用上涨机会继续出货；大小非 潮水般迎来解禁；游资私募已经撤退,作壁上观。上海本地股成为弱市中难得的 明星板块,节能环保在政策屡屡刺激下也时而有所表现,券商股在利好传言下闻 鸡起舞,但这些热点并未扩散至整个市场,投资者信心在已经遭受严重打击的情 况下,热点板块也许将面临无人喝彩的局面,而一旦这些热点反戈一击,又会再次 对市场形成伤害。 但是任何时点来判断市场的未来走势,都会面临众多的不确定性,乐观因素 和悲观因素永远相伴而行。市场短期的涨跌将在投资者的意识中强化某一方面, 市场因此不断在过度乐观和过度悲观之间摇摆。目前时点上,悲观者看到的是中 国经济增速的放缓,从而进一步开始担心经济是否陷入衰退。但如果从积极的角 度去看，中国在经济增速放缓的同时正在实现增长方式和增长结构的转变,在行 业利润增速放缓的同时企业却在进行分化整合。各项经济数据表明,面对各种国 内外复杂因素的影响,我国的宏观调控是卓有成效的,我国宏观经济增长的基本 面仍然是好的。 截至8 月31 日，一代积极账户的净值收于0.9101，较上月下跌8.78%。二 代精彩账户净值收于0.9543，同比下跌6.26%。在 （8/08，8/ 11，8/ 18 和 8/2 1） 多个股指大幅下跌日，我们投连账户的跌幅均小于上证指数下跌的幅度。 三、各账户净值变动情况： 1、积极账户 投资基准涨跌情况 上证指数涨跌情况