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—立足感光材料,外延扩张看点多
证券研究报告—2017 年公司点评
[Table_MainInfo]
[Table_Title] [Table_BaseInfo]
飞凯材料 （300398） 发布时间：2017 年02 月21 日
主要数据
—立足感光材料，外延扩张看点多 52 周最高/最低价(元)
上证指数/深圳成指
投资评级 增持 评级调整 收盘价 69.77 元 50 日均成交额(百万元)
市净率(倍)
股息率
[Table_Summary]
事件：
基础数据
公司昨日晚间发布 2016 年年报，报告期内公司实现营业收入 39,104.02
流通股(百万股)
万元，较上年同期下降了 9.50% ；归属于母公司所有者的净利润为
总股本(百万股)
6,778.68 万元，较上年同期下降了35.57% 。 流通市值(百万元)
总市值(百万元)
每股净资产(元)
业绩下滑主要原因有：核心产品紫外固化光纤光缆涂覆材料市场竞争激 净资产负债率
烈，为保持并提高市场占有率，公司在竞争中采取适度降价策略，导致产 股东信息
品销售毛利率略有下降，最终形成销售收入与利润下降的情况，紫外固化 大股东名称
光纤涂覆材料实现销售收入 31,506.01 万元，较上年同期下降 13.27% ；
持股比例
其次公司新募投的“紫外固化光刻胶项目”正处于逐步放量中，完全贡献
国元持仓情况
业绩还需时日。
52 周行情图
结论：
给予“增持”评级：公司在主营业务产品紫外固化光纤光缆涂覆材料领域
拥有较高的竞争力，具备技术和成本优势，销售保持稳定；其次公司通过
募投、并购等手段在频频进行外延式扩张，扩张领域集中于电子材料领域，
比如建设 “紫外固化光刻胶项目”和 “电子级超纯氧化铝项目”、收购液 相关研究报告
晶材料公司和成显示、大瑞科技、长兴昆电等，未来业绩增厚想象空间大。
2017-2019 年预计公司 EPS 为0.83、0.98、0.96 元，给予 “增持”评级。
联系方式
风险提示：1. 外延并购无法实施以及承诺业绩无法实现的风险；2. 新产
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