关于亚洲与美国REITs发展模式的比较_朱明星.pdfVIP

世 界 经 济 INTERNATIONAL ECONOMY 关于亚洲与美国REITs发展模式的比较 ■ 朱明星 摘  要：本文通过分析REITs 在美国、香港、新加坡、日本、韩国、澳大利亚等国家和地区的发展历程，比较REITs 的 两种发展模式和立法要求，以期在我国房地产行业从房地产开发向房地产投资转型阶段中，对发展房地产投资信托基金 （REITs）提供借鉴意义。 关键词：房地产投资信托基金（REITs）；发展模式 国强劲的经济增长和乐观的前景，为房地产的长远发展提供了坚实的基础。房 中 地产业是中国经济的支柱产业，产业链长，关系千家万户。房地产业对调整经 济结构、促进经济增长发挥了重要作用，在我国随着国民经济的发展和人民生活的 改善，正在逐步成为经济发展的主导产业之一。 房地产投资信托基金（Real Estate Investment Trusts，简称 REITs）是一种以发行 收益凭证的方式汇集特定多数投资者的资金，由专门投资机构进行投资经营管理，并 将投资综合收益按比例分配给投资者的一种信托基金制度。[1] 它是 1960 年美国国会 根据《房地产投资信托法案》的规定按一定的法人组织形式组建而成的。[2] 一、REITs 在全球的发展 房地产投资信托基金（Real Estate Investment Trusts, REITs）是从事房地产买卖、 开发、管理等经营活动的投资信托公司。公司将房地产销售和租赁等经营活动中所 得的收入以派息形式分配给股东。REITs 实际上是由专业人员管理的房地产类的集合 资金投资计划（Collective Investment Scheme）。美国、日本、韩国、新加坡、澳大利 亚等国的交易所都已有 REITs 上市，与普通股票一样交易。近年来欧洲、亚洲、南 美洲的一些国家都针对 REITs 制定专门的立法，推进 REITs 的发展，截止至 2003 年 底，已有 18 个国家和地区制定了 REITs 的法规，预计近期内会有更多的国家加入这 个行列。 34 FORWARD POSITION IN ECONOMICS JAN.2006 世 界 经 济 INTERNATIONAL ECONOMY REITs 在 美 国 起 源 于 19 世 纪 80 的相关条例，现已有 4 家 REITs 在韩 REITs 的税法。由于 REITs 在税收方 年代。在当时依照税法，投资者成立 国 交 易 所 上 市。2003 年 7 月 30 日 香 面享受优惠，因此相关税法演变是决 信 托 形 式 的 公 司， 可 以 避 免 双 重 征 港证券和期货事务监察委员会（“香 定 REITs 结构、发展的主要因素。 税。信托公司如果将收入分配给收益 港证监会”）颁布了《房地产投资信 2、专项立法模式——亚洲 REITs。 人，可以免征收公司利润税。然而， 托基金守则》，对 REITs 的设立条件、 亚