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第 8 章 投资项目评价 思考题 1. 企业投资项目一般有哪些类型？不同类型的基本特点是什么？ 2. 在进行企业投资项目评价时，为什么要对项目进行前景分析、效益评价与核心能力分析？ 3. 如何理解增量现金流量？如何预测和估计投资项目的现金流量？ 4. 投资项目的全部现金流量由哪几个组成部分？各部分又包括哪些组成项目？如何计算？ 5. 所得税和投资项目的资产折旧对该投资项目的现金流量会产生什么影响？ 6. 净营运资金在投资项目寿命期内是如何变化的？对投资项目的现金流量有什么影响？ 7. 有哪几个因素决定了一个企业投资项目的净现值？你认为用净现值方法来评价存在着哪些缺 陷？ 8. 为什么企业投资项目的内部收益率是由项目的预期现金流量（规模与持续期间）所决定的？ 9. 在评价企业投资项目时，为什么在计算净现值之后，通常还需要计算内部收益率？如何理解 内部收益率与净现值之间的关系？ 10. 在比较两个或两个以上的投资项目时，如果投资项目相互独立，应该如何决策？如果投资项 目相互排斥的，又应该如何决策？ 11. 在企业设备的更新决策中，为什么通常使用年均现金流量成本的比较方法？ 12. 投资项目的风险调整方法对项目净现值会产生什么影响？这两种方法设计的核心思想是什 么？ 练习题 1. 谈谈你对核心能力的理解？如何把它与投资项目评价联系起来？ 2. 现在某家公司可以按照 100 万元的价格出售一台机器，但是公司选择花费 50 万元对其进行 修理，计划使其再运行 5 年。公司预计 5 年后这台机器的转售价值为 20 万元。 要求： a.确认公司延长这台机器运行时间的决策中所包含的机会成本； b.如果相关的贴现率为 10%，那么这项决策的现值是多少？（忽略所有的经营现金流入） 3. 项目 A 和 B 是两个相互排斥的方案，其现金流量如下表所示（单位：元）： 年份 第 0 年 第 1 年 第 2 年 第 3 年 第 4 年 项目 A -1000 100 350 600 850 项目 B -1000 1000 200 200 200 若项目的资本成本为 10%，试比较两个方案的优劣。 4. 某公司正在考虑两个相互排斥的生产设备投资项目。项目 A 的初期投资是 120000 元，未来 5 年内每年可产生 37000 元的净现金流量。项目 B 的初期投资是 120000 元，未来 10 年内每年可 产生 25000 元的净现金流量。如果公司的资本成本是 11%，试确定公司应该投资那一个项目? 5. 设有三个投资方案 A 、B 和 C 。方案A 是一个已经存在的生产过程，它每年亏损 12000 元。 方案 B 是考虑投资 10000 元购买某种新设备，这就改进了生产过程，使得以后每年只亏损 9000 元。方案 C 是现在投资 15000 元购买更好的设备或改进工艺，则以后第 1 年只亏损 9000 元，然 后逐年减少亏损 1000 元。假如不投资的话，手中的资金在别的方面投资可得 10%的利率（即此 资金与其投资收益率）。试判断哪个方案最优？ 6. 某公司有一投资项目，该项目投资总额为 6000 元，其中 5400 元用于设备投资，600 元用于 流动资金垫付，预期该项目当年投产后可使销售收入增加：第 1 年 3000 元，第 2 年 4500 元，第 1 练习题 3 年 6000 元。每年追加的付现成本为：第 1 年 1000 元，第 2 年 1500 元，第 3 年 1000 元。该项 目寿命期为3 年，项目结束收回流动资金 600 元。该公司所得税率为 25% ，固定资产无残值，采 用直线法提折旧，公司要求的资本成本为 10%。 要求： a.计算确定该项目的税后现金流量； b.计算该项目的净现值； c.计算该项目的回收期； d.如果不考虑其他因素，你认为是否