钢价后市依然谨慎乐观 - 弘业期货.doc

研究报告—周报 金融研究院 工业品研究所 报告日期 2017年7月11日 余春燕 Tel：02568908478 Email：zhangyongge@ 本周螺纹钢期货， 根据国家发改委的数据，截至6月30日，全国共取缔600多家“地条钢”企业，产能约1.2亿吨，这些企业已全部停产、断水断电。 随着国内“地条钢”企业的关停，另一边，废钢出口暴增。海关总署最新发布数据显示，5月当月，中国废钢出口总量为8.0345万吨，创下历史上单月出口纪录。 一、产能利用率小幅上涨，钢材库存减少,罗纹钢库存增加 上周钢材生产小幅上升。全国高炉开工率 77.76%，周环比上升 0.69 个百分点，其中河北地区高炉 开工率 80.63%，周环比上升 0.95 个百分点；全国高炉检修容积 1109643 ，周环比减少 5610m3 ， 下降 4.81%，其中河北地区高炉检修容积 36885m3 ，周环比减少 2400m，下降 6.11%。从数据来 看，上周是自 6 月底钢材生产减速后再次回升，钢厂盈利率83.44% 据中钢协统计，2017年6月旬会员钢企粗钢日均产量1万吨，旬环比增加万吨，增幅%；全国预估日均产量235.万吨，旬环比万吨，%。 本周钢材社会库存下降 12.07 万吨至 938.32 万吨，其中螺纹上涨 2.43 万吨至 390.18 万吨；线材下降 0.17 万吨至 113.43 万吨；热卷下降 11.31 万吨至 225.53 万吨；冷轧下 降 2.26 万吨至 109.08 万吨；中板下降 0.76 万吨至 100.1 万吨 二.房地产投资增速放缓,但下降空间不大 从近期公布的1-5月份经济数据来看,基建投资增速下滑趋势不改,1-5月份基建投资完成额53076.01亿元,同比增涨16.66%,较1-4月份增速下降1.56个百分点.房地产开发投资增速拐头向下,1-5月份投资完成额37594.68亿元.同比增长8.8%,较1-4月份增速下滑0.5个百分点.去年秋季国家开始对房地产进行调控,考虑到地产对用钢需求6-9个月的滞后期,楼市调控对用钢需求的负面效应将开始逐步体现出来.总体来看,下半年房地产和基建的投资增速基本会继续放缓. 国务院常务会议明确，确保完成今年再开工改造600万套的棚改任务，此外，实施2018年到2020年3年棚改攻坚计划，再改造各类棚户区1500万套，进一步提高货币化安置比例。据测算，2017年至2020年，棚改将拉动投资12.9万亿元。随着铁路投资及棚改建设的加速，在有力对冲房地产投资增速下滑对需求形成的影响，三季度国内钢市需求仍有望维持在较高水平。 新增电弧炉的产能是市场的传说，国家并没有把条件放宽了。国家到目前为止并没有允许产能替代，这是开始清除地条钢里面一个非常重要的原则，中频炉不能用电炉取代。原来有电炉，电炉停产了，电炉也是国家认可的。现在要把电炉恢复起来可能比较难，想换成先进的设备。这种情况在当地政府批准的情况下，经过产能的核对没有新增产能，才可以。要是新增的产能，是不允许的。地条钢实际去除产能1.2亿吨,大大超出市场预期.国家严控电炉的产能释放,后期供给的释放空间不大,主要矛盾在于钢材各品种之间的调配,罗纹钢的利润比较大,其他品种利润小,钢厂将会加大螺纹钢的产量.从本周数据也可看出,钢材的库存减少而罗纹钢的库存增加. 一季度环保部提出今年开始,将对京津冀26+2城市采暖季钢铁产能限产50%.如果限产严格执行, 26+2城市钢铁产能3亿吨,按照80%的产能利用率,限制日均产量32万吨,占全国日均总共给超过10%,完全有可能对冲地产需求的下行,供需有可能出现阶段性不匹配的格局. 四、后市展望 随着地产调控的进行，基建投资增速下降，对钢材的需求减少。棚改落实和铁路投资的加速可以对冲房地产投资增速下滑对需求形成的影响，三季度国内钢市需求仍有望维持在较高水平。 中频炉的取缔，严控电炉产能扩张，后期随着 螺纹钢高利润将会刺激钢厂增加生产，减少 后市钢材谨慎看多，钢价仍将维持震荡上行的趋势。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生变更。 我们已力求报告内容的客观和公正，但文中的观点和建议仅供参考，客户应审慎考量本身需求。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。 本报告版权归弘业期货所有，未