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现收现付制养老保险风险量化及应对策略
20 10 8 IN SURANCE STUD IE S N o. 8 2010
何 林
(, 100872)
[ ] 现收现付制养老保险是一种代际转移的制度, 其可持续发展的经济学基础为 产力工
资和人口三者的综合增长因素能够维持代际转移, 从而保证人们退休后能够维持稳定的工资替代
率这三种因素的波动形成了一定的风险如何量化和管理这些风险是本文的研究主题本文将
给出代际人口比例和代际工资比例满足的随机微分方程基于此, 考虑在给定缴费比例和工资替代
率条件下, 养老保险计划出现支付危机的概率分布进而, 为了寻找风险与收益的平衡, 研究现收现
付制养老保险的V aR最后, 利用中国的实际统计数据, 对本文的理论结果给予实证阐述, 并提出应
对的策略
[] 现收现付; 随机分析; 支付危机; 最优缴费/工资替代率; 风险管理
[ ] F 840. 67 [ ] A [] 1004 - 3306( 2010) 08- 0088- 06
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N #W # C = N #W # C
1 1 1 2 2 2
, N , N , W , W , C
1 2 1 2 1
, C
2
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m , m = 2:
N1 #W 1 # C1 C1
R = = A # B #
N2 #W 2 # C2 C2
, A = N1 /N2 , :
dA = A ( dt+ dB ( t) )
t t 1 1 1
B= W 1 /W 2 , :
dB = B ( dt+ dB ( t) )
t t 2 2 2
, cov( B ( t), B ( t) ) = 0, , R ∃ 1/m
1 2 1
nR + nm ∃ 0
t
M % nR + nm = nA + nB + n( C /C ) + nm
t t t t 1 2
1 2 2
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