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第三讲 财务指标分析 一、企业偿债能力分析 （一）企业短期偿债能力分析 1、流动比率 是流动资产与流动负债进行对比所确定的比率。其计算公式为： 流动比率=流动资产÷流动负债 将流动资产与流动负债进行对比，说明在短期内转化成现金的资产对需要在短期偿还的负债的保障程度，能较好地反映企业的短期偿债能力。 2、速动比率 是由速动资产和流动负债对比所确定的比率。其计算公式为： 速动比率=速动资产÷流动负债=（流动资产－存货）÷流动负债 公式中的速动资产是指能迅速转化为现金的资产，主要包括现金、短期投资、应收票据和应收帐款。 速动比率比流动比率能更透彻地反映企业的短期偿债能力。 3、应收帐款变现能力 （1）平均收款期。它反映企业一年中应收帐款的平均变现期。其计算公式为： 应收帐款平均收款期=应收帐款平均余额÷（销售收入÷360天） （2）应收帐款周转率。其计算公式为： 应收帐款周转率=销售收入÷应收帐款平均余额 应收帐款周转率用来反映应收帐款变现速度和管理效率。一般地说，该比率愈高，说明应收帐款的变现愈快，速动资产的变现能力就愈强，应收帐款的管理水平也就越高。 4、现金比率 现金比率是指可立即动用的资金（包括现金及其现金等价物）与流动负债进行对比所确定的比率。其计算公式为： 现金比率=可立即动用的资金÷流动负债=（现金+现金等价物）÷流动负债 现金比率可以反映企业的直接支付能力，因为现金是企业偿还债务的根本手段，如果企业现金紧缺，就会发生支付困难，从而面临财务风险和财务危机。现金比率高，说明企业有较好的支付能力，短期偿债的保障性高。但是现金比率也不是越高越好，比率过高，可能意味着企业拥有过多的现金类资产，货币资金出现闲置，企业的货币资产未能得到有效的运用。 5、现金流量比率 现金流量比率是企业经营活动现金净流量与流动负债的比率。其计算公式为： 现金流量比率=经营活动现金净流量÷流动负债 这一比率反映本期经营活动所产生的现金净流量足以抵付流动负债的倍数。 在分析短期偿债能力时，还应考虑的因素有： （1）上述指标各有侧重，在分析时要结合使用，以便全面、准确地作出判断； （2）上述指标中分母均是流动负债、未考虑长期负债问题，但如果有在一年内到期的长期负债，应视为流动负债； （3）财务报表中没有列示的因素，如企业借款能力、准备出售的长期资产等，也会影响到企业的短期偿债能力，在分析时，应综合予以考虑。 （二）长期还债能力分析 1、资产负债率 资产负债率又称负债比率或负债对资产的比率，是企业的负债总额与资产总额进行对比所确定的比率。其计算公式为： 资产负债率=负债总额÷资产总额 这一比率能反映资产对负债的保障程度。 2、长期负债比率 长期负债比率是企业的长期负债与资产总额对所确定的比率。其计算公式为： 长期负债=长期负债总额÷资产总额=（负债总额—短期负债）÷资产总额 资产负债率的计算中包含了短期债务，为了更科学地考虑企业的长期偿债能力，就要使用长期负债比率。这一比率越低，说明企业偿债能力越强。 3、所有者权益比率。所有者权益比率又称股东权益比率。是企业的所有者权益与资产总额对比所确定的比率。其计算公式为： 所有者权益比率=所有者权益总额÷资产总额 这一比率反映了在企业全部资金中，企业所有者提供了多少。其比率越高，说明所有者投入的资金在全部资金中所占的比例越大，则企业偿债能力越强，财务风险越小。 4、偿债保障比率 偿债保障比率是负债总额与经营活动现金净流量的比率。其计算公式为： 偿债保障比率=负债总额÷经营活动现金净流量 由于偿债保障比率反映用企业经营活动产生的现金净流量偿还全部债务所需的时间，所以该比率也被称为债务偿还期。 5、利息保障倍数 利息保障倍数也称利息所得倍数，是税前利润加利息费用之和和利息费用的比率。其计算公式： 利息保障倍数=（税前利润+利息费用）÷利息费用 利息保障倍数反映了企业的经营所得支付债务利息的能力。 （三）其他应考虑的因素 1.企业是否存在着数额巨大的或有负债项目。 2.企业是否为其他单位提供了巨额的法律担保责任。 3.企业进行经营租赁的资产租金数额是否过大。 4.企业是否有可动用的银行贷款指标。 二、企业营运能力分析 1、存货周转率是由销货成本和存货平均占用额进行对比所确定的指标。用存货周转次数和周转天数两种方法表示。其计算公式为： 存货周转次数=销货成本÷存货平均占用额 存货周转周期=360天÷存货周转次数=存货平均占用额×360天÷销货成本 存货平均占用额=（期初存货数额+期末存货数额）÷2 在一定期间内存货周转次数越多，或者存货周转周期越短，周转天数越少，存货的流动性越好，说明企业用于存货的资本额少，经营效率高，赚取利润的能力大。相反存货周转率低，说明企业可能采购过量或存货积压，使之有更多流动资金占用在存货上，导