云南省能源投资集团有限公司主体与相关债项2017年度跟踪评级报告.pdfVIP

穆迪投资者服务公司成员穆迪投资者服务公司成员 关 注  经营性业务盈利能力较弱。目前公司已投运控股电力装机规 模较小，且受电力市场化改革的不断推进，公司电力板块盈 利能力弱；另外，天然气、煤炭业务尚处起步阶段，低毛利 率的贸易业务占收入比重较高，加之利息支出较多，导致公 司经营性业务盈利能力较弱。  能源物资贸易业务的经营风险。近年来公司能源物资贸易业 务规模依然保持了较快的扩张速度，目前其收入占总收入比 重较大，但毛利率较低。能源物资贸易业务规模的快速扩张 拉低了公司整体毛利率水平。中诚信国际将关注公司贸易业 务扩张速度、盈利能力和资金管控对公司整体经营的影响。  债务规模上升，资本支出压力较大。近年来公司债务规模大 幅增长。未来公司在建和拟建项目投资规模较大，对公司的 融资及债务管理能力形成一定挑战。 分析师 项目负责人：李俊彦 jyli@ 项目组成员：李雪玮 xwli@ 电话：(010 传真：(010 2017 年6 月28 日 3 云南省能源投资集团有限公司 2017 年度跟踪评级报告 穆迪投资者服务公司成员穆迪投资者服务公司成员 声明 一、本次评级为发行人委托评级。除因本次评级事项使中诚信国际与评级对象构成委托关 系外，中诚信国际与评级对象不存在任何其他影响本次评级行为独立、客观、公正的关联关 系；本次评级项目组成员及信用评审委员会人员与评级对象之间亦不存在任何其他影响本次 评级行为独立、客观、公正的关联关系。 二、本次评级依据评级对象提供或已经正式对外公布的信息，相关信息的合法性、真实 性、完整性、准确性由评级对象负责。中诚信国际按照相关性、及时性、可靠性的原则对评 级信息进行审慎分析，但对于评级对象提供信息的合法性、真实性、完整性、准确性不作任 何保证。 三、本次评级中，中诚信国际及项目人员遵照相关法律、法规及监管部门相关要求，按 照中诚信国际的评级流程及评级标准，充分履行了勤勉尽责和诚信义务，有充分理由保证本 次评级遵循了真实、客观、公正的原则。 四、评级报告的评级结论是中诚信国际依据合理的内部信用评级标准和方法，遵循内部 评级程序做出的独立判断，未受评级对象和其他第三方组织或个人的干预和影响。 五、本信用评级报告对评级对象信用状况的任何表述和判断仅作为相关决策参考之用， 并不意味着中诚信国际实质性建议任何使用人据此报告采取投资、借贷等交易行为，也不能 作为使用人购买、出售或持有相关金融产品的依据。 六、本次评级结果自本评级报告出具之日起生效，有效期为一年。债券存续期内，中诚 信国际将按照《跟踪评级安排》，定期或不定期对评级对象进行跟踪评级，根据跟踪评级情况 决定评级结果的维持、变更、暂停或中止，并及时对外公布。 七、本次评级结果自本评级报告出具之日起生效，有效期为一年。债券存续期内，中诚 信国际将按照《跟踪评级安排》，定期或不定期对评级对象进行跟踪评级，根据跟踪评级情况 决定评级结果的维持、变更、暂停或中止，并及时对外公布。 4 云南省能源投资集团有限公司 2017 年度跟踪评级报告 穆迪投资者服务公司成员穆迪投资者服务公司成员 跟踪评级原因 业中，用电负增长的黑色金属冶炼行业，以及低速 增长的化工、有色金属冶炼行业排在制造业用电增 根据国际惯例和主管部门的要求，中诚信国 速倒数后三位，建材行业排在倒数第六位。除高耗 际将对存续期内债券进行定期跟踪评级或不定期 能行业外，其它大部分制造业保持一定增长水平， 跟踪评级。本次跟踪为定期跟踪评级。 其中装备制造、新兴技术及大众消费品业增长势头 近期关注 较好，反映出当前制造业中产业结构调整