我国中端酒店市场前景研究-上书房信息咨询.pdfVIP

我国中端酒店市场前景研究 中端酒店于90 年代起在国内起步，脱胎于标准化星级酒店，目前正进入规模化的快速 发展期。近年来，随着锦江并购维也纳、华住并购橘子，资本市场对于中端酒店的关注度不 断上升。针对市场关心的部分热点问题，我们特以此文做深入梳理分析，供各位投资者参考。 中端的潜在市场潜力？10 倍空间的大行业：目前国内住宿市场约有 40-50 万家的单体 住宿单位，其中中端酒店2 万余家（含星级中端酒店，其中连锁中端酒店在3000 家左右）， 占全部住宿单位的比重只有5%左右，参照发达国家酒店行业的成熟形态，中端占比在50%左 右的市场结构，中国中端酒店市场仍留存有近10 倍巨大的提升空间。 未来中端酒店快速发展的驱动？需求端：消费升级的大趋势；供给端：经济型酒店的倒 逼优化。需求端，随着国民收入水平的提升，越来越多的居民将休闲游作为出游的首选，中 产阶级是中端酒店的主要消费群体，到2022 年，中国中产阶级家庭数量将从2012 年的1.74 亿增长至2.71 亿，其旅游消费升级使得酒店需求趋于多元化，中端个性化需求快速增长； 另一方面，近5 年我国国内商务出行市场规模增速约为20%，2016 年我国接待入境游客1.38 亿人次，传统经济型酒店日渐难以满足商务人士和外国友人的住宿需求，供给端，居高不下 的租金和人工成本也促使经济型酒店寻求转型中端酒店。在多方利好下，2016 年中端酒店 成为酒店业增长最快的子领域。 是否会重蹈经济型酒店高速增长而后过度竞争的困境？我们认为高门槛铸就中端酒店 相对良性市场：中端酒店与经济型酒店相比，单店成本增加约30%以上，启动资金约为1000- 2500 万元，加上更稀缺的中端酒店物业资源，较高的运营要求，造就较高进入门槛，相比门 槛较低路边小店众多的经济型酒店，潜在的行业竞争者更少。同时有了经济型酒店扩张下沉 过快过猛的前车之鉴，中端酒店行业的扩张速度相对将更为理性。 未来中端酒店格局何去何从？品牌化、连锁化和集团化是大势所趋，既有大型酒店集团 将是最大受益者。中端酒店的核心驱动是消费升级，是对品质的追求，品牌化是必然的趋势。 当前我国中端酒店的连锁化程度非常低，有连锁概念的中端酒店仅在3000 家左右，占比15% 左右，对标经济型酒店50%的连锁化率，中端酒店由于对品质及品牌的先天关联，以及其较 高的经营门槛，从长期看其连锁化率和集团化比率有广阔的提升空间。既有大型酒店集团在 多年发展当中，积累了规模/资金/数据系统等优势和旧有物业的先发优势，还能利用丰富的 产品线进行升级改造，将在行业整合中发挥规模效应和集约化优势，将成为本轮中端酒店发 展的最大受益者。 投资建议与投资标的：中端酒店前景广阔。在此背景下我们推荐并购如家、实现高中低 端全面覆盖、业务延伸及市场化经营机制正不断提升的首旅酒店，重点关注收购铂涛、维也 纳、加速整合布局中端酒店、协同效应有望逐步显现、同时受益于国改加速的锦江股份。 风险提示：经济下滑导致商业活动、旅游发展不及预期；自然灾害以及极端天气抑制旅 客数量；物业租金上升带动酒店成本提高，业务整合无法达到预期。 中端酒店定义 中端一词的定义来自国外顾客的消费档次 “mid-scale”。国内中端酒店普遍具有突出 酒店核心产品和关键配套产品、突出品位、突出客人体验的特点，价格在300-600 元之间。 与经济型酒店相比，中端酒店具有高品质产品竞争优势。与高端酒店相比，中端酒店具有价 格竞争优势。 得益于消费升级和经济型酒店的升级优化，中端酒店正在成为酒店行业细分领域中的领 头羊，在开店数量和revpar 上都有明显的增长。就目前资本市场对中端酒店行业关注的几 个重点问题，我们梳理分析了中端酒店的发展历程、市场容量、驱动因素、比较优势以及未 来竞争格局和发展趋势。 国内中端酒店的发展路径？ 中端酒店是个相对概念，具有现代设施的中端酒店在我国已历经了20 余年风雨。概括 说可分为三个大的时期，即星级标准化时期（1992~2001 年）、平稳发展期（2002~2011 年）、 中端规模化时期（2012-至今）。 1、星级标准化时期 星级标准化时期（1992-2001 年）：该时期，在我国改革开放的纵深推进，国内GDP 快 速增长的背景下。以国家旅游局筹备、制定、推行的《旅游（涉外）饭店星级标准》为主线，