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上市公司股票期权激励机制对策与建议 在现代企业经营管理实践中， 的长期发展献计献策，把股东利益、风险 盈利能力和成长能力，同时公司盈利水平 所有权与经营权的分离已经成为了企业管 与激励对象的利益和风险有机结合，将经 的提高直接反映在股价的上升上，然而授 理的首要特征，而解决委托代理矛盾的关 营者的利益纳入到公司的总体利益之中， 予的股票期权的实现要在一段等待期之 键就是选择有效的长期激励机制，股票期 使得经营者能够从自身利益出发，自发的 后，这样激励对象为了能够获得股票升值 权激励机制作为一种能够将委托人与代理 去关心公司的长期价值和长远发展，形成 的价差收入，会尽自己最大的努力保证公 人的利益紧密结合在一起的长期激励机制 自发性、持续性、高激励、低成本，利益 司业绩的长期稳定的增长，从而促使股票 就应运而生了。本文介绍了股权激励的相 与约束共存的激励机制②。作为重要的激 价格的稳步增长，因此就实现了股票期权 关概念，以 A 公司股权激励方案失败原 励工具，股权激励机制在公司主要经营者 的长期激励功能。 因为例，提出了完善我国股票期权激励机 及骨干员工薪酬体系中发挥着越来越重要 在事先约定的行权期内，如果股票市 制的对策与建议。 的作用。健康良好的股权激励机制，能够 价高于行权价，股票期权受益人就可以行 扩大公司所有者与经营者之间的利益联 权，从中获得价差收入；当股票期权受 一、研究目的 系，为了共同的奋斗目标而共同努力，从 益人行权以后，股票的市价仍然不断上 《上市公司股权激励管理办法》出台 而实现企业价值最大化及可持续性发展的 升，受益人还可以转让股票从而获得转让 以后，我国上市公司也根据新办法，陆续 目的。 收入，行权价差收入和转售增值收入的合 将股票期权激励机制运用到了企业经营管 股票期权是上市公司股权激励的一种 计，就是激励对象从公司股票期权中获 理实践当中去，取得了很好的效果，同时 重要方式，是指公司授予激励对象的一种 得的总收益④。在股票市价低于行权价格 也暴露出了一些亟待解决与防范的问题。 可以在规定的时期内以预先确定的价格 时，激励对象可以放弃购买股票，放弃期 本文的研究目的就在于在探讨股票期权激 ( 行权价格 ) 购买一定数量的本公司流通 权不会对激励对象造成经济上的损失。 励机制理论基础的前提下，发现问题，总 股票 ( 即行权 ) 的一种权利，在激励收益 以图 1 的方法解释股票期权激励机制 结经验，进而为我国上市公司制定有效的 未达到激励对象的预期时，激励对象也可 的激励效果： 激励方案提供建议及意见。 以选择放弃这种权利，股票期权有行权时 三、A 公司股权激励方案失败原因分析 二、股权激励的相关概念 间上和数量上的限制且一般需要激励对象 A 公司股权激励方案要点介绍： 股权激励 (Stock holder rights drive)， 自行筹措为行权支付现金③。 在 A 股票期权激励方案中，激励对 是指公司资产的所有者在对企业经营者及 股票期权可以看做是一种看涨期权， 象被授予 700 万份股票期权，每份股票期 骨干员工实施契约化管理以及落实资产责 当股票市场价格高于行权价格时，持有者 权的权利是：在授权日起五年内以行权价 任制的基础上，为了实行长期激励，采用 就可以行使这种权利，从中获利。当然实 格和行权条件购买一股 A 公司股票。激 多种不同的形式，给予企业经营者及骨干 施股票期权也是有假定前提的即证券市场 励计划的股票来源是：A 公司定向发行 员工以产权激励，授予激励对象以股份形 是有效的，也就是说公司的内在价值在证 700 万股股票给激励对象，占激励计划公 式的现实权益或是潜在权益，目的在于激 券市场得到了真实的体现。在这种有效的 告时股本总额 11，050 万股的 6.33%，其 励上述员工更加努力的工作，实现企业价 市场条件下，股票价格能够反映公司长期 中 240 万股给预留激励对象，占本次期权 根据《上市公司股权激励管理办法》值最大化和股东利益最大化①。 的规定，将激励对象分为公司董事、监 事、高级管理人员以及核心技术人员、业 务骨干等。具体的操作方式是除了使用工 资的形式给予报酬，另外将这些人员薪酬 中的一部分以股权收益的形式体现，将公 司的经营业绩、市场价值的提升与个人收 个人利益和公司利益有机的联系起来，就入的实现相挂钩，在这种条件下，经营者 可以有效的激励经