环境绩效与财务绩效的相关性分析基于钢铁行业上市公司的实证研究王金涛.pdfVIP

Academic Exchange 学术交流 环境绩效与财务绩效的相关性分析 ——基于钢铁行业上市公司的实证研究 ◎文/王金涛 侯 倩 摘 要 ：本文采用实证分析的方法，对钢铁行业企业环境 的环境绩效与财务绩效是一种双向互动的关系，两者可能实现 绩效与财务绩效之间的相关性进行了分析。选取 2011—2013 递增的报酬。随着政府环境保护方面法规的日益严格及社会公 年的统计数据分析发现，企业的环境绩效与财务绩效并非是 众对环境管理的日益重视，企业发展已不能仅仅追求经济利益 不可调和的，环境绩效的提升有利于改善企业的财务绩效。 而忽视企业外部的环境诉求，努力改善环境绩效是企业避免环 本文认为，企业在追求利润最大化的过程中积极考虑环境因 境处罚提高企业形象不得不做出的决策。与此同时，技术的创 素，将会使企业自发地促进环境管理的改善与提升，实现环 新能够使企业在减少环境污染的同时率先形成新的竞争优势， 境与经济的可持续发展。 从而确立市场中的有利地位。因此，改变传统理论的不足，兼 关键词 ：环境绩效 ；财务绩效 ；钢铁行业 ；实证研究 顾环境绩效与经济绩效的协同发展已是企业必须选择的发展道 路。 一、引言 实证研究亦未对此形成一致的结论。Cordeiro 和 Sarkis 人类在取得经济社会巨大成就的同时，也带来了一系列 （1997），Konar 和 Cohen（2001）Molloy（2002）等通过研 的生态环境问题。如何有效地解决环境问题，实现经济社会与 究美国公司的数据，均发现企业的环境绩效与财务绩效存在 自然环境的可持续发展，是摆在政府、企业和消费者面前的一 负相关的关系。而 Russo 和 Fouts（1997），Elsayed 和 Paton 道难题。环境资源作为一种公共资源，具有非排他性和非竞争 （2005），Guenster 等（2006）却发现环境绩效对企业的财务 性的特征，使得组织容易出现“免费搭车”的现象；同时企业 绩效有显著的正相关影响。Andreas（2007）检验了企业环境 生产经营的外部不经济性，给环境资源带来了额外的损失，而 绩效与股价之间的关系，发现在特定行业中两者之间不存在显 企业却没有承担由此造成的成本，这是环境问题产生的经济视 著相关关系。国内实证研究得出的结论与国外研究类似，胡曲 角分析。针对环境问题制定的经济手段的运用，是经实践证明 应（2012）采用单位排污费及年度增量指标作为环境绩效的代 了的可以在一定程度上解决上述问题的途径之一，如果企业有 理变量进行分析，发现二者之间的相关性并不明确，但是积极 效的环境管理能够为企业带来额外的收益，推动财务绩效的提 有效的环境预防管理措施可以带来环境与财务绩效的共赢。王 升，那企业采取环境保护的行为将会由一种被动的姿态转为主 彩凤（2008）通过对相关理论分析和案例研究发现，环境绩效 动的行为，从而大大促进我国的环境保护状况。基于此，本文 与经济绩效之间的函数曲线关系呈倒 U 型，这主要受治污技 做出此项研究，以判断环境绩效是否有助于提升企业的财务绩 术、环境披露情况、环境风险偏好等六方面的因素影响；通过 效。 对这些方面的改进，企业可以在不损害经济绩效的前提下实现 环境绩效的提高。实证研究的结论反映了不同学者对待此问题 二、文献综述 方面的分歧，笔者分析发现，由于环境绩效在量化方面比较困 关于环境绩效与财务绩效关系的