中级财务管理复习解答.doc

2012年注册会计师考试财务成本管理课后习题第十章资本结构一、单项选择题　　1.ABC企业本年息税前利润1万元，测定的经营杠杆系数为2，预计明年销售增长率为6%，则预计明年的息税前利润为(　　)万元。　　A.1 B.1.05 C.2 D.1.12 【解析】经营杠杆系数反映销售收入变动对息税前利润的影响程度，而且引起息税前利润以更大幅度变动，本题中，经营杠杆系数为2，表明销售收入增长1倍，引起息税前利润以2倍的速度增长，那么，计划期的息税前利润应为：1×(1+2×6%)=1.12 (万元)　　2.某企业2011年的财务杠杆系数为1.5，息税前利润的计划增长率为10%，假定其他因素不变，则该年普通股每股收益的增长率为(　　)。　　A.40%　 B.25% C.20% D.15% 【解析】财务杠杆系数=每股收益变动率/息税前利润变动率，即1.5=每股收益增长率/10%，所以每股收益增长率=15%。　　3.某企业2011年财务杠杆系数为1.25，上期息税前利润为750000元，在无优先股的情形下，则2010年实际利息费用为(　　)元。　　A.100000 B.675000 C.300000　 D.150000 【解析】本题的主要考核点是财务杠杆系数的计算。由于1.25=750000÷(750000-I)，则I=150000(元)。　　4.F公司20×1年销售收入为100万元，税后净利为12万元，固定经营成本为24万元，20×2的经营杠杆系数为2，所得税税率为25%。据此，计算得出该公司20×2的总杠杆系数为(　　)。　　A.1.5 B.3.0 C.2.5 D.1.8 【解析】本题的主要考核点是总杠杆系数的计算。由于税后净利12万元，所以，税前利润=税后净利÷(1-所得税税率)=12÷(1-25%)=16(万元);又由于20×2年的经营杠杆系数=(息税前利润+固定经营成本)÷息税前利润=(息税前利润+24)÷24=2，所以，息税前利润=24(万元)。财务杠杆系数=息税前利润÷(息税前利润-利息)=息税前利润÷税前利润=24÷16=1.5 ，20×2年的总杠杆系数=经营杠杆系数×财务杠杆系数=2×1.5=3。　　5.下列关于总杠杆系数的表述中，不正确的是(　　)。　　A.指每股收益变动率相当于销售量变动率的倍数　　B.等于财务杠杆系数与经营杠杆系数的乘积　　C.反映每股收益随业务量变动的剧烈程度　　D.反映息税前利润的变动对每股收益的影响程度 【解析】总杠杆系数=DFL×DOL=(ΔEPS/EPS)/(ΔQ/Q)=(S-VC)/[S-VC-F-I-PD/(1-T)]，反映了每股收益变动率相当于销售量变动率的倍数，反映了每股收益随业务量变动的剧烈程度，等于财务杠杆系数与经营杠杆系数的乘积。所以A、B、C正确，而，D是指财务杠杆。　　6.已知总杠杆系数为6，每年的固定成本为9万元，利息费用为1万元，则利息保障倍数为(　　)。　　A.2 B.2.5 C.3 D.6 【解析】总杠杆系数=(息税前利润+固定成本)/(息税前利润-利息)=6，求得：息税前利润=3(万元)，故利息保障倍数=3/1=3。　　7.某企业固定成本为12万元，全部资本均为自有资本，其中普通股占85%，其余为优先股，则该企业(　　)。　　A.只存在经营杠杆效应　　B.只存在财务杠杆效应　　C.同时存在经营杠杆效应和财务杠杆效应　　D.经营杠杆效应和财务杠杆效应可以相互抵销 【解析】本题的主要考核点是经营杠杆效应和财务杠杆效应作用的原理。有固定经营成本，说明存在经营杠杆效应;有优先股，说明存在财务杠杆效应;所以，存在经营杠杆效应和财务杠杆效应。　　8.“当企业全部融资来源于负债时，企业价值最大”，持有这种观点的资本结构理论是(　　)。　　A.权衡理论 B.有税MM理论　　C.无税MM理论 D.优序融资理论 【解析】有税MM理论认为，由于债务利息可以在税前扣除，形成债务利息的抵税收益，相当于增加了企业的现金流量，增加了企业的价值。理论上当企业全部融资来源于负债时，企业价值达到最大。　　9.下列各项资本结构理论中，认为不存在最佳资本结构的是(　　)。　　A.代理理论 B.权衡理论　　C.完美资本市场下的MM理论 D.