总论1为什么说财务管理的首要目标是股东财富最大化而不是.DOC

第一章 总论 1、为什么说财务管理的首要目标是股东财富最大化而不是企业利润最大化？ 2、财务经理的主要工作是什么？ 3、利息率有哪些因素构成，如何测算？ 1、答题要点： （1）股东财富最大化目标相比利润最大化目标具有三方面的优点：考虑现金流量的时间价值和风险因素、克服追求利润的短期行为、股东财富反映了资本与收益之间的关系；（2）通过企业投资工具模型分析，可以看出股东财富最大化目标是判断企业财务决策是否正确的标准；（3）股东财富最大化是以保证其他利益相关者利益为前提的。 2、答题要点： （1）财务经理负责投资、筹资、分配和营运资金的管理；（2）财务经理的价值创造方式主要有：一是通过投资活动创造超过成本的现金收入，二是通过发行债券、股票及其他方式筹集能够带来现金增量的资金。 3、 答题要点： （1）利率由三部分构成：纯利率、通货膨胀补偿、风险收益；（2）纯利率是指没有风险和 2 没有通货膨胀情况下的均衡点利率，通常以无通货膨胀情况下的无风险证券利率来代表纯利率；（3）通货膨胀情况下，资金的供应者必然要求提高利率水平来补偿购买力的损失，所以短期无风险证券利率＝纯利率＋通货膨胀补偿；（4）风险报酬要考虑违约风险、流动性风险、期限风险，他们都会导致利率的增加。 第二章财务报表分析 1、如果你是银行的信贷部门经理，在给企业发放贷款时，应当考虑哪些因素？ 2、你认为在评价企业的发展趋势时，应当注意哪些问题? 3、已知某公司2008年会计报表如下图： 资产负债表项目 年初数 年末数 资产 负债 所有者权益 8000 4500 3500 10000 6000 4000 利润表项目 上年数 本年数 营业收入净额 净利润 略 略 20000 500 要求：（1）计算杜邦财务分析体系中的下列指标：净资产收益率，资产净利率，销售净利率，总资产周转率，权益乘数。 （2）分析该公司提高净资产收益率可以采取哪些措施。 1、答： 银行在进行贷款决策时，主要应分析企业的偿债能力。银行要根据贷款的期限长短，分析企业的短期偿债能力和长期偿债能力。衡量企业短期偿债能力的指标有流动比率、速动比率、现金比率、现金流量比率等；衡量企业长期偿债能力的指标有资产负债率、利息保障倍数等。此外，还要关注企业的营运能力、获利能力、信用状况以及担保情况等。 2、答：在评价企业发展趋势时，应当注意以下几点：（1）分析期限至少应在3年以上，期限短不足以判断企业的发展趋势；（2）在进行比较分析时要注意不同期限的财务指标应当具有可比性，如果存在一些不可比的因素，应当进行调整。（3）在评价方法的选择上要根据企业的具体情况来定，主要的评价方法有比较财务报表法、比较百分比财务报表法、比较财务比率法等。 3、解： （1）有关指标计算如下： 1）净资产收益率=净利润/平均所有者权益=500/（3500+4000）×2 ≈13.33% 2）资产净利率=净利润/平均总资产=500/（8000+10000）×2≈5.56% 15 3）销售净利率=净利润/营业收入净额=500/20000=2.5% 4）总资产周转率=营业收入净额/平均总资产=20000/（8000+10000）×2 ≈2.22（次） 5）权益乘数=平均总资产/平均所有者权益=9000/3750=2.4 （2）净资产收益率=资产净利率×权益乘数 =销售净利率×总资产周转率×权益乘数 由此可以看出，要提高企业的净资产收益率要从销售、运营和资本结构三方面入手： 1） 提高销售净利率，一般主要是提高销售收入、减少各种费用等。 2） 加快总资产周转率，结合销售收入分析资产周转状况，分析流动资产和非流动资产的比例是否合理、有无闲置资金等。 3） 权益乘数反映的是企业的财务杠杆情况，但单纯提高权益乘数会加大财务风险，所以应该尽量使企业的资本结构合理化。 第三章财务预测 1、试归纳分析筹资数量预测的影响因素 2、试归纳说明财务状况预算的内容 3、三角公司2008年度资本实际平均额8000万元，其中不合理平均额为400万元；预计2009年度销售增长10%，资本周转速度加快5% 要求：试在资本需要额与销售收入存在稳定比例的前提下，预测20X9年度资本需要额。 4、四海公司2009年需要追加外部筹资49万元；公司敏感负债与销售收入的比例为18%，利润总额占销售收入的比率为8%，公司所得税率25%，税后利润50%留用于公司；20X8年公司销售收入15亿元，预计2009年增长5%。 要求：试测算四海公司2009年： （1）公司资产增加额； （2）公司留用利润额。 1、答：影响企业筹资数量的条件和因素有很多。譬如，有法律规范方面的限定，有企业经营和投资方面的因素等。归结起来，企业筹资数量预测的基本