承销快增长自营高收益共同提升业绩.PDFVIP

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2017-08-24 发布于江苏
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承销快增长自营高收益共同提升业绩

公司研究 DONGXING SECURITIES 承销快增长自营高收益共同提升业绩 2011 年7 月28 日推荐/首次 ——西南证券（600369 ）2011 年中报点评西南证券财报点评东兴证刘家伟执业证书编号：S1480510120001 券联系人：黄琳电话：010 msn：huanglin329@msn.cn 股份事件：有限西南证券中报显示：2011 年上半年公司实现营业收入8.21 亿元，同比增长44 .37%；其中净利润为3.35 亿公元，同比增长 107.85%；公司基本每股收益为0.14 元。司财表1：公司分季度财务指标报点指标 09Q4 10Q1 10Q2 10Q3 10Q4 11Q1 11Q2 评营业收入（百万元） 2,052.86 356.70 568.87 1,105.68 1,936.47 573.93 821.29 报增长率（% ） 6248.04 -18.49 -34.35 -10.56 -5.67 60.90 44.37 告销售净利率（% ） 49.06 36.61 28.33 36.49 41.59 51.85 40.79 净利润（百万元） 1,007.16 130.57 161.19 403.49 805.28 297.58 335.04 增长率（% ） 2,222.58 -40.68 -62.57 -32.95 -20.04 127.90 107.85 每股盈利（季度，元） 0.22 0.07 0.01 0.12 0.19 0.13 0.01 资产负债率（% ） 68.75 67.44 65.57 41.92 51.17 46.66 43.94 净资产收益率（% ） 42.51 2.73 3.47 5.21 10.19 2.64 2.97 总资产收益率（% ） 13.12 0.87 1.14 2.4 4.27 1.35 1.55 评论：积极因素：  从收入构成来看，承销业务净收入、自营业务收入、受托客户资产管理业务净收入以及利息收入是营业收入的主要增长点。公司证券承销业务净收入为2.34亿，同比增长125%；上半年共完成股权融资项目9家，募集资金88亿元，完成债券承销项目2家，募集资金35亿元，目前还有多家项目在会审核。公司承销业务在2010年已同比增长的基础上再次实现快速增长，公司在再融资以及并购业务上已确定了一定的市场地位，前景依旧可期。同时，公司的自营业务较为稳健。在上半年证券市场低迷的情况下，公司自营业务实现收益（投资收益+ 公允价值变动收益）1.05亿元，是2010年同期的4.8倍。 2010年末成立的集合理财产品“珠峰1号”为公司上半年带来收入1670万元，实现资管项目上的突破。公司实现利息收入1.3亿，同比增长119%；主要是由于资金规模的增加和拆出资金的增多。敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源 P2 东兴证券股份有限公司财报点评报告承销快增长自营高收益共同提升业绩——西南证券（600369 ）2011 年中报点评 DONGXING SECURI