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把握行业复苏与估值优势
握行业复苏与估值优势
推荐（维持）
给板块带来的投资机会
2009 年四季度钢铁业投资策略 钢铁行业研究 2009 年09 月29 日
投资要点： 原材料与机械装备研究小组
Tel. ：010
短期调整不改行业复苏趋势。经历了2009 上半年的极度困难时期后，
Email：luorj@
钢铁行业从 6 月份后已逐步走出困境。尽管近期行业再度出现了调
整，但我们认为行业整体的复苏趋势不会发生改变。受基础设施建
设投资的延续、房地产建设和出口钢材增长的恢复等多方面积极因
素的影响，2010 年国内钢铁行业将迎来全面的回暖。
产能集中释放和高库存压力将给四季度盈利带来压力。钢铁行业自
6 月份全面好转后，7 月份盈利水 已恢复至金融危机前的正常水 。 行业指数相对沪深300 表现
但随后由于钢企开工率的大幅上升造成产能集中释放，钢材库存迅
100.00%
速上升，钢价在高位运行不久后便再度回调。我们认为四季度受结 80.00%
60.00%
构性产能过剩的压力和高库存的影响，盈利水 将再度回落，但行 40.00%
业整体盈利状况仍将好于一季度。 20.00%
0.00%
-20.00%
板块估值优势已经显现。钢铁板块目前已成为A 股市场中估值水 -40.00% 0 1 2 1 2 3 4 5 6 7 8 9
1 1 1 0 0 0 0 0 0 0 0 0
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