油粕8月报告.PDFVIP

国都期货交易好参谋 定期报告 油粕8 月报告 2015 年7 月30 日星期四 天气市仍未结束，粕类反复，油脂偏空 策略剖析 粕类方面，受美国新季大豆的种植情况影响较大。8 月美豆即 将进入最为关键的鼓粒灌浆阶段，届时美豆产区的天气对美豆的单 产将会产生至关重要的影响，因而天气状况依然是市场关注的焦 点。虽然近几周产区天气有所改善，但天气市尚未结束，市场仍有 反复变化的可能。 油脂方面，东南亚棕榈油处于增产周期，斋月节需求消退过后， 库存有望重建。而大量大豆到港致使国内港口豆油库存迅速增加； 棕榈油进口量恢复正常后，港口棕榈油库存也在缓慢上升；当下又 正值油脂消费淡季，供大于求的局面显著。加上原油下跌，对国际 植物油价格的提振作用不再，油脂基本面整体偏空。 国都期货研发中心 主要观点 阳洪 1、 美豆即将进入关键期，粕类行情可能反复； 电话：010 2、 库存稳步增加，油脂基本面偏空。 邮件：yanghong@guodu.cc 执业证书编号：F0295330 请务必阅读正文后的免责声明 1 / 8 国都期货交易好参谋 一、行情回顾 7 月，国内粕类走势可以用先扬后抑来形容。月初至月中，市场在美豆产区天气炒作主导下， 延续上涨行情，加之由于农民惜售，菜粕上市数量较少，豆粕、菜粕合约纷纷创出新高。下半月， 随着美国天气的好转，行情急转直下。 在国际原油价格屡创新低、东南亚增产的的大背景下，油脂在7 月则保持震荡下行的趋势。 图 1 ：大连豆粕指数日线图 图 2：郑州菜粕指数日线图 数据来源：文华财经，国都期货 数据来源：文华财经，国都期货 图 3：大连豆油指数日线图 图 4：大连棕榈油指数日线图 数据来源：文华财经，国都期货 数据来源：文华财经，国都期货 二、油脂油料供需状况 (一)国际国内豆类供需 1.美豆天气市仍难言结束 目前正值南美大豆上市期间，国际大豆现货市场供应充足，而期货市场则主要交易对于新季 美国大豆的供应预期。前期，由于美豆产区持续的降雨天气对新季大豆的播种和发芽都产生了不 利影响，导致种植进度和优良率一度落后于往年同期。而从7 月中旬开始，随着天气的改善，美 请务必阅读正文后的免责声明 2 / 8 国都期货交易好参谋 豆优良率开始稳定下来，但仍低于市场预期。尽管长期来看，豆类不具备牛市的格局，但目前美 豆还未进入关键的鼓粒灌浆阶段，因而天气市还难言结束，市场还有反复的可能。另外，8 月中旬， USDA 将会发布基于田间调查的供需报告。由于6 月份及7 月初，美国部分大豆主产州遭受了强降 水的侵袭，使得市场一度担忧全国单产水平及种植面积的下降。而7 月报告由于采取了6 月末种 植面积报告的数据，未对新季大豆种植面积作出调整，因而8 月份的报告是目前市场关注的重点。 图 5：美国大豆历年优良率 数据来源：USDA,国都期货 2.国内豆粕供应宽松 在南美大豆供应充足的背景下，中国近月进口量巨大，6 月进口809 万吨大豆，7、8、9 月也 将分别到港800、650、550 万吨大豆，均高