徐工集团整体上市的财务绩效的分析研究.pdfVIP

徐工集团整体上市的财务绩效研究 摘要 由于历史原因，我国的很多企业都是采取分拆上市的，分拆上市在发展的初期，很好 的推动了我国证券市场的发展，缓解了上市公司的融资问题。但随着证券市场的不断发展， 分拆上市的各种弊端也越来越明显的暴露出来，如上市公司与企业集团间由于产业链的不 可分割性形成了大量的关联交易，上市公司与企业集团间的同业竞争等。而整体上市作为 我国证券市场上的一项重大制度变革，成为解决分拆上市各种弊端的重要途径。 本文以徐州工程机械集团有限公司(简称徐工集团)工程机械主业整体上市为例，对 徐工集团整体上市的财务绩效做了分析。文章首先对企业集团和整体上市的相关概念进行 了界定并对整体上市的基础理论进行了总结，然后对相关文献进行了梳理，接着对徐工集 团整体上市的背景、动因、模式做了简单的分析，并具体从徐工集团整体上市前后市场的 反应以及上市公司股价的变化趋势、偿债能力、盈利能力、营运能力、成长能力、杜邦分 析等方面综合评价了徐工机械整体上市前后财务绩效的变化，发现不管是股票市场的反应 还是公司整体上市前后财务绩效的变化，均显示整体上市对徐工机械有着正面的影响。 文章接下来结合规模效应理论、企业边界理论、公司控制权理论、协同效应理论具体 分析了影响徐工机械整体上市前后财务绩效变化的因素。总结出整体上市之所以给徐工机 械带来正的财务绩效的影响主要是因为这次整体上市徐工集团把其拥有的和徐工科技主 业资产相关的工程类优质资产均注入到上市公司，扩大了上市公司的规模、丰富了产品的 结构，优化了上市公司的产业链，形成了规模效应，并减少了关联交易的发生，避免了潜 在的同业竞争，提高了控股股东的持股比例，发挥了管理、经营、财务方面的协同效应。 接着文章也指出了此次整体上市给上市公司带来的风险，主要包括标的资产的估值风险、 一股独大的风险、资产整合的风险，并在文章结尾处对需要整体上市的企业、政府相关部 门以及投资者均给出了自己的建议。 关键词： 整体上司： 财务绩效： 规模效应： 协同效应 F’nanl nancli aIl rformance‘rtormanceAnaI si sOtof—lHoI pe ys。 i ststi CLLi stIi n BasedBased g XugongGroup Abstract Duetothehistorical all causes，almostChinese arelistedonthestockmarket enterprises asasubsidiary inthe the oftheChinese company，listedsplit earlydayspromoted development securities thelisted with market,easingcompany’Sfinancing the problems．Butalong ofthesecurities of listedaremoreandmoreobvious development market，disadvantagessplit asbecauseoftheindustrialchainof betweenthelisted andthe exposed，such