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简 评 航空行业 国内航线燃油附加费下调 分析员：陶薇 电话：+86 21 5879 6226 Email: taovivian @ 2008 年 12 月19 日 事件： 在将国内航空煤油下调了 2400 元/吨之后，国家发展和改革委员会和中国民用航空局今日发出通知，国内燃油 附加费将从12 月25 日开始下调。800 公里以下航段由现行每位旅客80 元人民币调整为20 元，800 公里以上航 段由现行每位旅客 150 元调整为40 元。 评论： 燃油附加费下调符合预期，但幅度略高于预期。近年来，国内燃油附加费和国内航油价格保持了较好的联动。 通常情况下，国内航油价格调整后，燃油附加费通常会相应调整。我们在今日发出的行业报告中也指出，我们 相信国内航油价格下调后，国内航线的燃油附加费也会相应下调。不过，该次下调的幅度却略高于我们的预期。 调整完成之后，目前的燃油附加费恢复到2005 年8 月时的水平，但当时的油价水平为4700 元/吨，比该次调整 完后的国内航油价低了350 元/吨。 综合来看，航油价格和燃油附加费同时下调对于航空公司依然有小幅正面影响。目前国内航线中，800 公里以 上航段的航线约占70 ％，8