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本章概述 3.1 现金流量与财务报表 3.2 标准财务报表 3.3 比率分析 3.4 杜邦恒等式 3.5 利用财务报表信息 3.6 概要与总结 3.1 现金流量与财务报表 企业财务报表中最重要的项目可能要算“现金流量” 从企业资产所产生的现金流量，一定等于流向债权人的现金流量加上流向权益投资者的现金流量 资产负债表 现金的来源与运用 利润表的进一步需要 不足之处 留存收益的增加是净收益（一项资金来源）扣减股利（一项资金运用） 只考虑了取得固定资产的净值，支出总额或者毛额更具有信息含量 Prufrock公司2009年度利润表 Profrock公司2009年度现金流量表 3.2 标准财务报表 同比报表 同比资产负债表：相对于资产总额 同比利润表：相对于销售收入 现金流量表存在一定的困难 同基年度财务报表 趋势分析 选择一个基年 采用相对基年数据的金额表示每一个项目 同比与同基相结合 3.3 比例分析 比例分析的注意问题 如何计算？ 计量什么？为什么对此感兴趣？ 计量单位？ 比例数值高低说明什么？ 怎么改进这些计量指标？ 财务比例的分类 短期偿债能力比例，或流动性比例 长期偿债能力比例，或财务杠杆比例 资产营运比率，或周转率 获利能力比率 市场价值比率 流动性计量指标 流动性计量指标 长期偿债能力计量指标 长期偿债能力计量指标 资产管理（周转）计量指标 资产管理（周转）计量指标 获利能力计量指标 市场价值计量指标 3.4 杜邦恒等式 3.5 利用财务报表信息 评价财务报表 内部管理 业绩评价 规划与预测 外部运用 客户赊帐 信用评级 竞争者 收购 基准选择 时间趋势分析 同业分析 SIC 标准产业分类 NAICS 北美行业分类系统 财务报表分析的问题 没有指导性理论及基准，随意性 分散经营的企业 跨国公司 相同业务经营的不可比性 会计标准 财政年度 4-次3 7-次6 10-次9 非常与突发事项 案例：银广夏陷阱 银广夏奇迹 1999年报披露：0.51元 2000年报披露：0.827元 2001年3月1日，银广夏发布公告，称与德国诚信公司(Fidelity Trading GmBH)签订连续三年总金额为60亿元的萃取产品订货总协议。 股价神话 平凡的开始 1994年6月17日， “银广夏A”上市 陈川1984年7月南下深圳先后创建深圳广夏文化公司和深圳广夏录像器材公司等。 1993至1994年间，广夏文化合并改组 公司发起人之一为宁夏计算机技术研究所，而银广夏现任董事局主席除了在银广夏任职外，还担任着宁夏自治区科技厅厅长一职 艰难 1994年：磁盘生产亏损：一张亏损2美分 1996年：全面多元投资 拥有27家全资、控股子公司和分公司 牙膏、水泥、海洋物产、白酒、牛黄、活性炭、文化产业、房地产，到葡萄酒和麻黄草 1995年 陈川于列车结识吴安琪——水科所所长 银川西南永宁县西沙窝(现称征沙渠)治沙种草 投资9000万，号称6亿元 2万亩治理沙漠 转折 1994年成立天津广夏公司 1996-1997年，从德国伍德公司 （Krupp Uhde）进口了生产的500立升×3二氧化碳超临界萃取设备 1998年10月19日公告，天津广夏接到了来自德国诚信贸易公司的第一张订单 蛋黄卵磷脂50吨，及桂皮精油、桂皮含油树脂和生姜精油、生姜含油树脂产品80吨，金额超过5000万马克 神话的起点 1999年6月19日，郑州?全国农业产业化龙头企业研讨会 德国诚信公司于1999年6月12日一次订货总价达5610万马克。6月26日，一艘载着天津广夏第一批农产品萃取产品的货轮起锚离港，远航德国。这第一批产品出口，竟获利7000多万元！ 将再从德国进口两条800立升萃取生产线，后又将计划升级为两条1500立升×3和一条3500立升×3的生产线 计划中的生产能力是天津广夏现有生产能力的13倍之多！ 1999年报前夕，2000年2月14日，陈川在北京突然遇疾去世 张吉生继任董事会主席，时任天津广夏董事长兼总经理的李有强升任公司总裁 1999年，银广夏利润总额1.58亿元，其中76%即来自于天津广夏 天津广夏?2000年 银广夏2000年1月19日公告称，当年天津广夏向德国诚信公司“出口”1.1亿马克的姜精油、桂皮油、卵磷脂等“萃取产品” 4月2日，深圳中天勤会计师事务所称当年追加定单补充合同共计2.1亿马克，2000年度实际执行合同金额为1.8亿马克(约合7.2亿元人民币) 如果按照1999年度年报提供的萃取产品利润率(销售收入23971万元，业务利润15892万元，利润率66%)推算，天津广夏2000年度创造的利润将达到4.7亿元 2001年