企业环境信息披露外部影响因素实证探究.doc

企业环境信息披露外部影响因素实证探究摘要 本文以111家重污染行业的A股上市公司为样本，对企业环境信息披露的外部影响因素进行研究，对政府环保投入、公众环保意识、区域经济水平和社会监督水平等因素与企业环境信息披露水平之间的关系进行了理论分析和实证检验。研究结果显示：从整体上来说外部因素与企业环境信息披露水平呈负相关关系，说明现阶段企业环保工作所处的外部环境不容乐观；其中，区域经济发展水平与企业环境信息披露水平显著负相关；政府环保投入与企业环境信息披露水平显著正相关，但其影响程度随着经济发展水平的提高而减小；公众环保意识和社会监督水平对企业环境信息披露水平无显著影响。最后，提出了转变经济发展方式、加强政府宏观调控和完善企业环境信息披露制度等政策建议。 关键词 上市公司；环境信息披露；外部影响因素 中图分类号 F275.2 文献标识码 A 文章编号 1002-2104（2009）06-0103-04 节约资源和保护环境已经称为我国新时期经济发展的基本国策和发展战略。上市公司充分披露环境信息，揭示环境资源的利用情况、环境保护和环境污染的治理情况，既是利益相关者的要求、企业履行社会责任的要求，同时也是实现国家和企业可持续发展的要求，是时代的要求。国外的研究发现，大公司趋向于更高的自愿性披露水平［1］；公司绩效与披露水平呈正相关［2～4］；也有研究认为，独立董事比例越大，监控经理层的机会主义行为就越有效，经理层自愿披露的意愿就越强、披露的环境信息就越多［7］。在国内，有研究发现披露水平与公司规模和绩效显著正相关［8］；法人股比例也是显著的影响因素,但资产负债率、控股股东性质、股权集中度、董事长是否兼任总经理及独立董事比例等因素对披露水平没有显著影响［9］；资产规模、偿债能力和盈利能力与披露水平正相关［10］。目前国内外学者主要集中于内部影响因素的研究，对外部影响因素研究较少。本文在总结前人研究的基础上，着重研究了我国企业环境信息披露水平（以下简称“披露水平”）的外部影响因素，希望能弥补现有研究的不足，为完善环境信息披露工作提供参考依据。 1 研究假设和变量定义 1.1 研究假设 企业面临政府征税和收费等政治成本，同时由于企业与政府之间存在信息不对称，企业有动机通过披露环境信息来降低政治成本，故提出以下假设： 假设1：政府环保投入与披露水平正相关。 企业的行为受利益相关者行为的影响和约束，将尽力保持与利益相关者的行为一致，社会公众是企业产品的消费者和潜在投资者，是企业的利益相关者，故提出以下假设： 假设2：公众环保意识与披露水平正相关。 “环境库兹涅茨曲线”(EKC)理论表明，在经济水平较低的阶段，环境质量好；在经济快速发展的初期，环境污染日益加剧；当经济发展到更高阶段，人们的环保意识增强，环境状况开始逐渐改善。我国属于发展中国家，经济发展速度较快，环境恶化也相当严重，比较适合EKC理论描述的第二阶段，故提出以下假设： 假设3：区域经济发展水平与披露水平负相关。 社会监督机构受政府和社会公众的委托对企业履行环境保护的社会责任进行监督，在目前环境信息主要以自愿性披露为主的情况下，监督机构如果能从国家和社会的根本利益出发，就会督促企业充分披露环境信息。故提出以下假设： 假设4：社会监督水平与披露水平正相关。 1.2 变量定义? (1)被解释变量。借鉴多数文献的方法，以环境信息披露指数（EDI）作为披露水平的计量指标，并作了部分调整，环境信息披露项目评分表见表1，EDI的计算公式为：EDIi=公司i的环境信息披露项目得分之和/10 (2)解释变量。本文选取了政府环保投入、公众环保意识、区域经济发展水平和社会监督为解释变量。 政府环保投入。采用企业所在城市环境污染治理投资总额的自然对数值作为计量指标，以GOV表示。 公众环保意识。采用中国环境文化促进会发布的《中国公众环保民生指数绿皮书（2007）》对中国31省会城市环保意识排行榜作为替代变量，并采用哑变量作为计量指标，以PUBLIC表示，定义公司所在地方城市排名在前11位的取值为1，否则取值为0。 区域经济发展水平。采用公司所在城市GDP的自然对数值作为计量指标，以GDP表示。社会监督水平。采用会计事务所的综合排行榜作为替代变量，并采用哑变量作为计量指标，以SS表示，定义公司所聘用的会计事务所排名在前30位的取值为1，否则取值为0。 (3)控制变量。根据前人研究的成果，公司规模是显著影响企业环境信息披露的主要因素，同时考虑到样本量的限制，故本文只将公司规模作为控制变量，并以总资产的对数值作为计量指标，以SIZE表示。 2 样本选择和数据来源 2.1 样本选择