习题课第4-5章分析.ppt

习题课 方案选择 5.1 某厂房建设项目，有两个技术方案：方案A初始投资1700万元，寿命15年，年运行费160万元，期末净残值80万元；方案B初始投资7800万元，寿命60年，年运行费120万元，期末净残值300万元，部分设施及建筑装修每10年更新一次，每次需250万元，设备15年更新一次，每次400万元；基准收益率12%，请绘制两个方案的现金流量图，并进行方案选择。（假定两个技术方案的技术功能效果相同） 解：寿命期不同的互斥方案，选用净年值法 AWA=160+1700(A/P,12%,15)-80(A/F,12%,15) =407.42万元 AWB=120+250(A/P,12%,10)+400(A/P,12%,15)-300(A/F,12%,60)+(7800-250-400)(A/P,12%,60) =1081.86万元 ∵AWA ＜ AWB , ∴选择A方案 5.2 为小区供水有两种方法，方法A是修建水塔，建造费用为100万元，水塔寿命为40年，期末残值6000元，年运行费用为2万元。方案B是在小区附近的山丘上修建储水池，建造费用为70万元，另需购置9.5万元的管道和附加设备，储水池寿命为40年，期末无残值；管道和附加设备的寿命为8年，期末残值为5000元，年运行费用为4万元。试比较A、B两种方案哪种在经济上较优。假定行业基准收益率为12%。 解：净现值法 ＝1184051.9元 FNPVA＜FNPVB，选择A方案 净年值法 ∵AWA＜AWB,所以，选择A方案。 5.3有两个寿命期不同的互斥方案，基准收益率为8%，两方案净现金流量如下表所示，试比较两方案优劣（单位：万元） 解：题目讨论的是寿命期不同的互斥方案的选择，宜采用净年值法。 NAVⅠ=-1000(A/P,8%,8)-1100(P/F,8%,1)(A/P,8%,8)-1100(P/F,8%,2)(A/P,8%,8)+600 =84.7（万元） NAV Ⅱ =-1500(A/P,8%,10)-1400(P/F,8%,1)(A/P,8%,10)-1400(P/F,8%,2)(A/P,8%,10)+700 =104.5 （万元） 因为NAV Ⅱ ＞ NAVⅠ，所以，应选择方案Ⅱ。 5.4 有A、B、C、D四个独立投资方案，其寿命期相同，各方案的现金流量见下表，基准收益率为10％。（单位：万元） （1）若资金没有限制条件，进行方案选择； （2）若资金限额为8000万元，分别用构建互斥方案组法和内部收益率排序法进行方案选择。 解： （1）资金没有限制 NPVA ＝－1300＋500（P/A,10%,3）＝－1300＋500×2.4869＝－56.66（万元） NPVB＝－2000＋1000（P/A,10%,3）＝－2000＋1000×2.4869＝486.9（万元） NPVC＝－4000＋2200（P/A,10%,3）＝－4000＋2200×2.4869＝1471.18（万元） NPVD＝－5000＋2800（P/A,10%,3）＝－5000＋2800×2.4869＝1963.3（万元） ∵ NPVA＜0 ,NPVB＞0,NPVC＞0, NPVD＞0 , ∴在没有资金限制条件时，应选择B、C、D三个方案。 (2)资金限额为8000万元 由上表可以看出：第7个方案CD 和第8个方案BCD投资总额都超过投资限额8000万元，所以不予考虑。由于第6个方案（BD）的净现值最大，故方案B、D的组合为最佳投资组合。 用内部收益率排序法： -1300+500（P/A,FIRRA,3）=0 -2000+1000（P/A,FIRRB,3）=0 -4000+2200（P/A,FIRRC,3）=0 -5000+2800（P/A,FIRRD,3）=0 解得：FIRRA=8%，FIRRB=24%，FIRRC=30%，FIRRD=35% 画出独立方案选择图如下： [补充1]:某企业有ABCD四个寿命期为1年的互斥投资方案，资金可以12%的年利率从银行获得。 甲认为，根据各方案内部收益率的大小应选择A方案；乙表示反对，对于互斥方案应用增量投资收益率予以选择，进行计算如下,根据计算,认为应选择D,你的看法呢,为什么? A：240/800×100%=30% B: (480-240)/(2000-800)×100%=20% C:(510-480)/(2600-2000)×100%=5% D:(590-510)/(3100-2600)×100%=16% [补充2]:A、B两个机械，寿命皆为7年，初期投资额， A为