托公司参与PPP项目的可行路径探讨.pdfVIP

32金融市场 中国市场 第26期 总第893期 信托公司参与PPP项 目的可行路径探讨 孙 辉 摘要：采用PPP模式的项 目都应具有价格调整机制相对灵活、市场化程度相对较高、投 资规模相对较大、需求长期稳定等特点。主要为城市基础设施及公共服务领域的定价机 制透明、有稳定现金流的项 目。从项 目所在行业来看，主要集中在污水处理、轨道交通、 供水供暖等以 “使用者付费”为特征的经营性项 目。PPP项 目的运作模式包括委托运营 (OM)、管理合同 (MC)、建设～运营一移交 (BOT)、转让一运营一移交 (TOT)、改 建一运营一移 交 (ROT)、建设一拥有一运 营一移 交 (BOOT)、建设一拥有一运 营 (BOO)等。信托公司在 PPP项 目中的风险防范有政府信用的风险评估与PPP项 目合作伙 伴的选择等。从PPP产业投资基金的主要模式、金融机构参与PPP的还款来源、PPP模 式下产业投资基金的退出方式、PPP模式下产业投资基金的风险考量四个方面对信托公司 参与 PPP项 目的可行路径进行了探讨 。 关键词 ：PPP；信托 ；社会资本 ；政府引导母基金结构；产业投资基金 DOI：10．13939／j．cnki．zgsc．2016．26．032 一 、 引言 二、如何选取 PPP项 目 PPP (Public—Private—Partnership)，即政 根据发改委与财政部的指导文件 ，适合采用 府与社会资本合作 ，是公共基础设施 中的一种 PPP模式的项 目一般具有投资规模较大、未来现 项 目融资模式，旨在鼓励 民营资本参与政府基 金流稳定、市场化程度较高等特点，主要集中在 础建设项 目，自2014年 9月国务 院发布 《关 城市地下管廊、轨道交通、供热供水等 以政府为 于加强地方政府性债务管理的意见》(简称 “43 主导，需要由使用者付费的经营性项 目上。由于 号文 ”)之后 ，中央多部委陆续发文推进 PPP 存在稳定的项 目收益 ，其往往对社会资本具有一 模式落地 。 定的吸引力 (详见表 1)。 目前 PPP模式存在多种 问题 ，要解决这 PPP项 目定位有两个关键原则 ：一是公众 些 问题需要专业 咨询机构提供全面的咨询服 性 ；二是收益稳定 。然而 ，如此多类型纷繁复 务 ，包括项 目规划 、社会资本甄选 、合作谈 杂 、地域各有特色的PPP项 目，什么类型的PPP 判等 。咨询机构 的参 与可最大限度地保证项 项 目更适合信托公司。就此 问题，本文总结了以 目规范 、专业地运作 。但在实际咨询过程 中， 下三个关键点。 随着对 PPP模式 的不断探索与实践，咨询机 第一 ，尽量选取政府付费和可行性缺 口补 构遇到 了许 多新 的 问题 和挑 战 ，不 同的领域 助 的PPP项 目。从项 目付费主体角度来看 ，我 和项 目类型也需要不 同的思路 ，咨询机构在 国PPP项 目可划分为三类：一是使用者付费， 实际操作过程 中积极 寻求解决方案 ，并积累 即经营型项 目，这类项 目提供的公共品或服务 了宝贵经验 。 完全 由消费用户 自身购买付费，其 比较适合运 孙辉