中国上市公司营运资金管理调查2014.PDF

中国上市公司营运资金 管理调查:２０１４∗ 孙　 莹　 王竹泉　 张先敏　 杜　 瑞　 程六兵等① (中国海洋大学管理学院　 中国企业营运资金管理研究中心) 【摘要】 本调查以２０１４年２３６４ 家Ａ股上市公司作为研究对象ꎬ 对中国上市公司营运资金管理进行了行业调查、 地区调查和专题调查ꎬ 得到以下结论: (１) 上市公司营运资金配置仍以投资活动为主ꎬ 但有向经营活动倾斜的 趋势ꎻ (２) 短期金融性负债占比仍较高ꎬ 上市公司整体财务风险较高ꎻ (３) 从渠道视角看ꎬ 中国上市公司营运 资金管理绩效持续恶化ꎻ (４) 从要素视角看ꎬ 中国上市公司营运资金管理水平较为成熟和稳定ꎻ (５) 战略新兴 产业营运资金越来越依赖营运资本ꎬ 短期性金融负债占比显著下降ꎬ 企业财务风险下降ꎬ 其营运资金管理绩效 下降ꎬ 尤其是营销渠道需要格外重视ꎻ (６) 国有上市公司与民营上市公司相比ꎬ 经营活动营运资金管理水平更 高ꎬ 对投资活动投入较大ꎬ 财务风险较大ꎮ 【关键词】 营运资金管理调查　 要素　 渠道　 短期金融性负债　 营运资本 一、 引言 相关参数可以计算ꎻ (２) 剔除金融类公司ꎻ (３) 剔除数据 ② 中国上市公司营运资金管理调查旨在全面展现上市公 异常 的公司ꎮ 基于上述原则ꎬ ２０１４ 年最终样本总量为 司营运资金管理发展状况ꎬ 是一项持续开展的年度调查ꎮ ２３６４家ꎮ 行业划分依据２０１２ 年中国证监会发布的 «上市 本文按照不同视角进行了行业分析、 地区分析与专题分析 公司行业分类指引»ꎬ 并以企业的实际主营业务作为原则 (包括战略性新兴产业、 不同经济性质上市公司等) 三个 确定其行业归属ꎬ 调整确定的２１个行业样本分布情况如表 层面的分析ꎬ 是对２０１４年度中国上市公司营运资金管理调 １所示ꎬ 地区分布情况如表２所示ꎮ 查结果的全面总结ꎮ 本调查采用王竹泉 (２０１３) 的界定与分类ꎬ 即营运资 本项调查的样本选取深市和沪市２０１４年所有Ａ股上市 金为流动资产与营业性流动负债之间的差额ꎬ 进一步将营 公司ꎮ 数据来源于上市公司年度报告 (统一从巨潮资讯网 站下载) 以及中国企业营运资金管理研究中心开发的中国 运资金划分为经营活动的营运资金与投资活动的营运资 ③ 上市公司营运资金管理数据库 (ｈｔｔｐ:/ / ｂｗｃｍｄａｔａｂａｓｅ.ｏｕｃ. 金 两部分ꎮ 在调查指标选取方面ꎬ 本调查根据中国上市 ｅｄｕ.ｃｎ)ꎮ 样本的选取主要遵循以下原则: (１) 数据完备ꎬ 公司营运资金占用情况和筹资方式对其营运资金配置结构 ∗ 本文受国家 自然科学基金 、 国家社会科学基金 (１５ＦＧＬ０１１)、 山东省 自然科学基金重点项 目 (ＺＲ２０１５ＧＺ００６)、 山东省社会科学规划研究项目 (１５ＤＧＬＪ０６) 资助ꎬ 感谢财政部全国会计领军人才特殊支持计划、 会计名家培养工程、 中 国会计学会、 中国海洋大学等对中国企业营运资金管理研究中心的支持ꎮ 数据来源于中国企业营运资金管理研究中心 “中国上市公司营运 资金管理数据库 (ｈｔｔｐ:/ / ｂｗｃｍｄａｔａｂａｓｅ.ｏｕｃ.ｅｄｕ.ｃｎ)”ꎮ ① 本项调查由中国企业营运资金管理研究中心组织研究中心专兼职研究人员、 博士、 硕士研究生等１００ 多人合作完成ꎬ 主要参加人 员有: 王竹泉、 孙莹、 张先敏、 杜瑞、 程六兵、 王苑琢、 祝兵、 杜媛、 王贞洁、 孙建强、 赵璨、 付代红、 张文华、 孙兰兰、 杨华、 张园园、 金灿灿、 陈晓辉、 孙晓婷、 晋芳、 梁学玲、 王晓骁、 李祥龙、 李太书、 王璇、 米雪、 王敏