我国保险公司资产风险基础资本(RBC)评估研究.doc

我国保险公司资产风险基础资本（RBC）评估研究 赵桂芹、何燕 上海财经大学RBC课题组 一、引言 （一）研究背景 资产风险是保险公司在经营过程中面临的最主要风险之一，我国资本市场毕竟还很不成熟，内含的风险较大，为了防范投资带来的风险，监管部门必然要协助公司对这些风险进行控制，并采取适当的监管措施。在目前实行的监管体系下，尽管有认可资产制度，但对于资产风险的反映和细分却还不够充分。尤其是在投资型保险产品越来越受消费者青睐、投资收益日益成为保险公司主要收入和利润来源的今天，如何平衡资产所带来的收益与风险之间的关系，不仅对公司的正常经营和竞争能力十分关键，对于确保公司的偿付能力、保护保单持有人的利益、保持保险市场的健康发展也十分重要。因此，资产风险在风险资本评估时必然占有举足轻重的地位。 作为“保险公司风险资本额（RBC）制度研究”项目的重要组成部分，本文旨在讨论如何确定为抵御保险公司“资产风险”而持有的资本。具体目标是：在考察典型国际机构、国家或地区RBC体系中资产风险的基础上，设计我国RBC制度框架中的资产风险评估报表，包括明确资产风险的涵义、划分资产风险项目、规定各风险项目的计算基础和制定各风险项目的风险因子。 本文的主要贡献是在系统考察我国保险公司资产风险的基础上，分别为寿险公司和非寿险险公司设计了RBC框架中的资产风险资本评估报表。利用这张报表计算所得的结果就是保险公司所需要的资产风险资本，这会为监管当局制定决策提供实质性支持。 （二）资产风险的涵义 从笔者目前掌握的数据和技术来看，现阶段计算资产风险资本要求时，只能考虑信用风险和市场风险。所以我们将资产风险定义为：由于债权资产变成坏账和收益能力减少或资产的市价下跌，而产生损失的风险。债权资产变成坏账是指债务人没有能力或无法全额或无法按时缴付债权资产的本息（信用风险）；债权资产的收益能力减少是指购买的债券因市场利率高于票面利率而发生的资产损失（市场风险）；资产的价值减少，是指投资市场不景气而导致资产本身价值的减少（市场风险）。 不同类型的资产给保险公司带来的信用风险和市场风险是有差别的。信用风险主要针对的是保险公司的债权类资产，包括：各类债券、银行存款、贷款、应收款项等；并不适用于权益类资产。市场风险对保险公司的各类资产都有不同程度的影响，如权益类资产、为交易或出售而持有的债权类资产、不动产投资和其他非投资资产等。 这两类风险形态并不是相互独立的，比如说，某些突发事件对市场造成一定程度的冲击，这种冲击可能会使那些与保险公司有经济利益的机构的信用发生变化，从而带来信用风险。度量某项资产风险的过程也就转化成了分别度量这两类风险，然后根据二者相关性进行适当调整的过程。但这种做法在实际操作中会受到各种约束，体现在：1）缺乏充分有效的违约和信用评级数据，无法定量分析各资产的信用风险；2）工作组目前掌握的原始数据主要是各类资产的公开交易价格，通过将这些价格数据转换为“收益率序列”来计算市场风险因子；3）信用风险与市场风险的相关性难以确定。我们暂且假定二者之间不存在相关性。 综上所述，在现有的数据条件下，不管是对债权类资产，还是对权益类资产而言，笔者通过严格计算得到的只有市场风险因子；对信用风险来说，则暂时依赖定性分析的方法来确定其风险因子。 二、风险项目和计算基础 （一）风险项目的分类依据 如下文第4部分表A和表B所示，笔者建议参加风险资本计算的寿险公司资产共十大类35项，非寿险公司的资产为七大类28项。分类依据如下： 依据1：各项资产自身的风险状况 不同类型的资产具有不同的风险状况，给保险公司带来的风险类型和大小就会不一样，进而对偿付能力产生不同的影响。在只考虑信用风险和市场风险的情况下，各类资产的风险状况如下表所示：  表：保险公司各类资产风险状况 序号 资产类型 风险状况 说明 　 1.货币资金和结构性存款 　 　 1.1 现金及各类银行存款 信用风险＋很小的汇率风险 主要是信用风险，包括银行违约和受托人违约两种情况；汇率风险主要针对持有的外汇或外汇存款而言，通常很小 2 1.2 结构性存款 信用风险＋利率风险/汇率风险 大部分是信用风险，但也有一定程度的利率风险或汇率风险，提前要求提款还有可能遭受本金损失 3 1.3 其他货币资金 信用风险 　 2.债券 　 　 2.1 交易账户债券 市场风险 主要是由于利率波动而导致债券价值下跌的风险 5 2.2 持有到期债券 信用风险 债券发行人或受托人违约 　 3.证券回购 　 　 3.1 待回购证券 市场风险 交易到期时债券价值低于赎回价 7 3.2 买入返售证券 信用风险＋市场风险 交易到期时债券价值低于赎回价或别的原因导致正回购方违约；债券价值高于赎回价的损失 8 4.股