第七章 企业价值评估-相对价值法的基本原理.pdfVIP

2015年注册会计师资格考试内部资料 财务成本管理 第七章　企业价值评估 知识点：相对价值法的基本原理 ● 详细描述： 【复习】第二章的三个指标 含　义 相对价值法是利用类似企业的 市场定价来估计目标企业价值 的一种方法 原　理 它的假设前提是存在一个支配 企业市场价值的主要变量（如 净利等）。市场价值与该变量 （如净利等）的比值，各企业 是类似的、可以比较的。 模　型 【提示】模型分两类：（1）以 股票市价为基础的模型 ；（2）以企业实体价值为基础 的模型，包括“实体价值/息、 税、折摊前利润”、“实体价 值/息前税后经营利润”等。 （1）市盈率模型 目标企业价 值＝可比企业平均市盈率×目 标企业净收益 （2）市净率模 型 目标企业股权价值＝可比企 业平均市净率×目标企业净资 产 （3）市销率模型 目标企业 股权价值＝可比企业平均市销 率×目标企业的销售收入 【提示】关键：（1）可比企业选择；（2）模型选择；（3）比率确定 。 例题： 1.利用相对价值模型估算企业价值时，下列说法正确的是()。 A.亏损企业不能用市销率模型进行估价 B.对于资不抵债的企业，无法利用市销率模型计算出一个有意义的价值乘数 C.对于销售成本率趋同的传统行业的企业不能使用市销率估价模型 D.对于销售成本率较低的企业适用市销率估价模型 正确答案：D 解析：市销率估价模型的一个优点是不会出现负值，因此，对于亏损企业和 资不抵债的企业，也可以计算出一个有意义的价值乘数，所以，选项A、B的 说法不正确；市销率估价模型主要适用于销售成本率较低的服务类企业，或 者销售成本率趋同的传统行业的企业，因此选项C的说法不正确，选项D的说 法正确。 2.在进行企业价值评估时，按照市价/净利比率模型可以得出目标企业的内 在价值。（） A.正确 B.错误 正确答案：B 解析：本题考核的知识点是“企业价值评估中的相对价值法下的企业价值的 含义”。在进行企业价值评估时，相对价值法下的企业价值的含义是指目标 企业的相对价值，而非内在价值（即非市场价值）。 3.甲股票当前的市场价格是40元，最近一期每股收益2元，预期每股收益增 长率5%,则该股票的内在市盈率为（）。 A.19.05 B.20 C.21 D.21.05 正确答案：A 解析：内