秋季开工旺季来临.PDFVIP

[Table_MainInfo] 秋季开工旺季来临 ——高频研判之五十六 高频研判 宏观研究 方正证券研究所证券研究报告 2017.08.17 [TABLE_ANALYSISINFO] 摘要： 分析师： 任泽平 执业证书编号： S1220516060001 需求韧性强，供给出清加快，供求缺口扩大。由于供给侧改革加 TEL ： 010 码扩围、第四批中央环保督查、高温、洪水等导致 7 月工业生产 E-mail ： renzeping@ 数据回落，但是土地购置回升、信贷社融超预期、PMI 出口订单 向好等先行指标预示经济 L 型、需求韧性较强。同时，在需求侧 [Tab le_Author] 联系人： 甘源 基本平稳的情况下，2012 年以来市场自发出清，叠加 2016 年以 E-mail ： ganyuan@ 来的供给侧改革和环保压力，以及2017 年2-3 季度第四批中央环 保督查和供给侧改革加码扩围，供求缺口扩大，这是导致周期品 相关研究 价格大涨、企业盈利持续改善、资产负债表修复时间超预期的根 本原因。 [TABLE_REPORTINFO] 随着秋季开工旺季来临，需求有望向好，加上环保、供改等制约 新增产能，我们维持经济多头、供给出清新周期判断。 下游地产销售降幅收窄，一线城市土地供应大增。30 城地产销售 同比降幅收窄，8 月同比-36.7%，较7 月同比上升了3.1 个百分点； 请务必阅读最后特别声明与免责条款 100 大中城市8 月初土地成交同比-7.59%，低于7 月同比0.9%。8 月初全国土地供应同比大幅上升，尤其一线城市，土地供应同比 由7 月的-0.1%升至80.3%；8 月车市开局较强，零售方面8 月同 比增速约5.8%，走势加速明显；纺服需求走弱；集装箱运价指数 同比放缓，货运价格和BDI 指数环比上升。 中游发电耗煤同比加快，钢价微跌水泥稳定机械销售火热，大宗 商品价格大涨，供改落实铝价大涨。8 月 6 大发电集团日均耗煤 同比上升11.5%，高于7 月的10.6%。国内上周高炉开工率回升。 7 月全国粗钢日均产量达238.8 万吨，环比下跌2.2%。8 月螺纹钢 价格同比上升59.9%，高于7 月的58.3%。供给压缩，旺季来临， 钢铁未来有望升温。本周水泥价格环比下降 0.1%。8 月水泥价格 同比增长27.1%，低于7 月的31.7%。上周全国水泥库容比达66.6%，