如何在宏观经济中有效识别和应对风险.pptVIP

中金岭南 如何在宏观趋势中有效识别并有效应对价格波动风险 正确认识企业面临的风险是实现企业风险管理的前提。 企业的战略风险是资本结构。 企业的运营风险来自流动资产。 确立资产面临的风险类型需对全球宏观经济趋势，尤其是利率、行业供求、上下游发展状况进行深刻的研究。 对经济趋势有了较为准确的判断后，确立企业资本结构中各资产、负债类型所面临的风险。 寻求最有效的风险规避手段。 观点摘要 伍锡军 139.com 中金岭南 正确认识企业面临的风险是实现企业风险管理的前提 资本结构 资产 负债 固定资产 流动资产 折旧速度能否跟上行业变革的步伐，是否需要增加资本开支？ 货币资金/可变现有价证券 存货 应收帐款 货币资金是否面临汇率/利率风险 非流动资产 是否面临较大的市场波动风险 是否面临商业/利率/汇率风险 战略风险管控 与银行等债务人的公关风险/利率风险 运营管理风险 中金岭南 从长期周期来看，我们经历的经济阶段是13世纪全球利率史有纪录以来涉及范围最广、利率水平最低的经济环境，超低的利率环境通常滞后于实体需求2年左右，超宽松的信贷周期将引发未来(2014年年中以后)经济增长带来的日益上升的通胀。 信贷增长、法定货币创造和通货膨胀将共同决定未来几年中国经济。2014年是21世纪第二个10年去产能、去杠杆接近尾声的一年,外强内弱是2014年金属市场的主要特征。 任何经济周期都会经历货币供应加速、存货重建应对需求上升(2014)、资本性支出快速上升(2015)、抵押信贷量加速上升、金融市场情绪亢奋、信贷需求耗竭与信用崩溃七个阶段，从10年周期来讲2014年宏观经济处在存货重建初级阶段。 美国债券市场利率上扬是对经济向好的市场确认反映,同时对美元定价的资产具有指引性作用。通胀快速上升之前，金属价格的波动主要受供求关系主导，但通胀预期将引导资金回流大宗商品市场。2014年是大宗商品市场10年周期的牛熊转折年。但从28-30年的周期来讲,2015-2020年大宗商品市场是1980年至2005年筑底25年后最终爆发,2006-2008年的上涨是初次上涨,2009年是去杠杆式调整. 中金岭南 信贷增长、法定货币创造和通货膨胀将共同决定未来几年中国经济。 受2009-2012年全球货币供应加速周期的结束，信贷增长将会导致美元和美国国债价格的下跌，美元相对欧元和日元等主要货币的贬值将同时使人民币变相贬值，贸易顺差保持高位，中国央行为了维持人民币汇率的相对稳定被迫发行的货币将使国内人民币供应维持高位，接近14%；但美国国债吸引力的下降，顺差美元投资的多元化将加剧以美元定价资产价格上升的压力，同时伴随通胀的快速上升。 信贷量化理论CV＝PT＝GDP，中国仍将在2014年保持13.5%甚至更高的信贷增速（C），同时盘活存量、提高平均信贷周转率（V）以达到GDP7.5%以上的增速。 现在媒体普遍宣传的美联储QE退出的冲击效果，但其退出只相当于前几年新增信贷不到20%，但美国债务及结构性问题却未引起全球投资界重视,以美元定价的大宗商品将迎来牛市,未来3年(15-17年)股市可能会有较大幅度的上升,但最终受累于通胀与利率的上升,升幅仍将有限。 对中国而言，未来几年货币被动创造2014年全球铅锌去库存速度会加快，通胀预期会逐渐加强,大宗商品对冲通胀的投资会增加。 通胀上升阶段，能使财富保值或增值的品种，首选商品（金银最佳，基本金属或资源类股票次之），其次是物业出租和固定利率贷款（对企业负债表中负债项而言，资产项中商品货币将相对会升值）。 锌镍是价格相对需求改善弹性最大的基本金属。2014年全球金属需求的增长首先表现在显性和隐性库存的快速下降，然后是现货相对期货的溢价2014年中后精矿供应短缺问题将逐步显现。 中金岭南 500年最宽松货币如何收场 对于这个史无前例的宽松货币时代，前德