20102012年万科获利能力分析.doc

万科股份(000002)2010至2012年度财务报表分析 ——获利能力分析 万科企业股份有限公司成立于1984年，1988年进入房地产行业，1991年成为深圳证券交易所第二家上市公司。经过二十多年的发展，成为国内最大的住宅开发企业，目前业务覆盖珠三角、长三角、环渤海三大城市经济圈以及中西部地区，共计53个大中城市。201年公司实现销售面积万平米，销售金额亿元 2011年 2012年 销售毛利率(%) 40.70 39.78 36.56 营业利润率(%) 24.45 22.67 21.12 销售净利率(%) 17.43 16.16 15.19 总资产收益率(%) 7.05 6.38 6.47 总资产净利率(%) 5.00 4.53 4.64 净资产收益率(%) 17.68 18.95 20.89 基本每股收益 0.66 0.88 1.14 二、获利能力主要竞争者及同业比较 1、2010年度获利能力比较 万科股份及同业2010年度获利能力指标比较表 表2—1 获利能力指标 万科股份 排名 行业均值注1 行业最高 行业最低 销售毛利率(%) 40.70 9 39.61 63.88 20.27 营业利润率(%) 24.45 10 24.93 58.74 0.11 销售净利率(%) 17.43 11 18.17 44.22 0.64 总资产收益率(%) 7.05 10 7.31 16.79 0.75 总资产净利率(%) 5.00 9 5.10 12.03 0.43 净资产收益率(%) 17.68 8 16.01 27.75 0.81 基本每股收益 0.66 10 0.71 1.51 0.02 注1：同业比较数据为选取同行业20家企业汇总排列而成（下同）。 2、2011年度获利能力比较 万科股份及同业2011年度获利能力指标比较表 表2—2 获利能力指标 万科股份 排名 行业均值注1 行业最高 行业最低 销售毛利率(%) 39.78 11 41.30 57.70 17.31 营业利润率(%) 22.67 11 23.37 35.17 2.50 销售净利率(%) 16.16 13 17.65 28.29 1.69 总资产收益率(%) 6.38 7 6.63 12.46 3.80 总资产净利率(%) 4.53 11 4.55 9.16 1.34 净资产收益率(%) 18.95 8 17.84 59.73 6.71 基本每股收益 0.88 8 0.87 3.28 0.06 3、2012年度获利能力比较 万科股份及同业2012年度获利能力指标比较表 表2—3 获利能力指标 万科股份 排名 行业均值注1 行业最高 行业最低 销售毛利率(%) 36.56 13 36.7 51.98 26.94 营业利润率(%) 21.12 12 19.85 28.94 6.99 销售净利率(%) 15.19 13 13.4 21.33 0.39 总资产收益率(%) 6.47 14 5.56 8.43 2.22 总资产净利率(%) 4.64 16 3.74 6.31 0.11 净资产收益率(%) 20.89 17 16.62 41.63 0.52 基本每股收益 1.14 15 0.81 2.02 0.06 三、获利能力指标分析 销售毛利率(%) 销售毛利率是销售毛利与销售收入之比，通常称为毛利率，它反映每百元营业收入扣除营业成本后，有多少现金可以用于补偿各项期间费用并形成盈利。由于营业成本通常是工商企业最大的成本要素，因此该指标有着重要的分析价值。由此可见，销售毛利是企业实现净利润和综合收益的条件和基础。如果企业销售毛利率较高，销售净利率不一定就高。但是企业销售毛利率非常低，销售净利率无论如何也不可能理想。 表3—1 项目 2010年度 2011年度 2012年度 万科股份 40.70 39.78 36.56 排名 9 11 13 行业均值 39.61 41.30 36.70 行业最高 63.88 57.70 51.98 行业最低 20.27 17.31 26.94 图3—1 通过分析万科企业的获利能力指标（表3-1）和销售毛利率指标（图3-1），可以看出近三年万科企业销售毛利率逐年下降，其获利能力较弱，说明每一元主营业务收入形成的边际利润较小，可用于抵补各项期间费用的数额较小，最终形成的利润少，对此万科企业还需继续提高开拓市场的意识和能力、成本管理水平、生产管理水平，产品结构决策，企业战略等。 营业利润率(%) 营业利润率是指企业的营业利润与营业收入的比率。其中，经营利润是营业利润与利息支出的总和