国有企业股权激励的现状及发展发方向.pdfVIP

试论国有企业股权激励的现状及发展发方向 贾奇峰 (山东财政学院会计学院，山东济南250014) 摘要：随着我国社会主义市场经济的不断发展，很多国有企业正在审慎推进股权激励的实施。但是受制于现有的市场条 件和制度，我国国有企业的股权激励效果并不理想。本文主要论述了我国国有企业股权激励的现状及发展方向。 关键词：国有企业；股权激励；现状；发展方向 伴随着公司股权的日益分散以及管理模式的不断改革，各大 我国股票市场的二级市场规模小、结构扭曲、投资者投机多于投 公司为激励公司管理人员，不断创新激励方式，开始推行股票期 资、股价存在严重泡沫，弱化了企业盈利与股价的相关度。在低 权等形式的股权激励机制。即通过经营者获得公司的股权形式绘 有效性的市场．公司业绩只是影响股价的一个冈素，业绩提高， 予企业经营者一定的经济权利，以股东的身份参与到企业的决 公司股价也未必上涨或者达到该有的上涨幅度。因此，使激励对 策、利润分红以及风险承担中，从而使之尽责地为公司长期服务。 象的努力白费，激励效果也直接降低。 一．国有企业股权激励的现状 4．企业的评价机制不健全 长期以来，我国对企业经营者实行“工资加奖金”的薪酬模 在不完备的股权激励市场，企业评价机制的不健全导致经理 式，严重挫伤了企业经营者的积极性。上世纪90年代以来，我国 人与股东只关心股价而非公司的长期价值，造成企业虚假繁荣的 开始不断探索国有企业经营者的激励方式，经历了利润分享、租 现象。另外，在实际运行过程中，国有企业的股权激励缺乏有效 赁、年薪制等阶段。1993年，一些国有企业开始股权激励的实践。的业绩评价机制，指标设置单一，导致短期行为的增量。 2006年，国有控股上市公司的股权激励办法陆续出台，同年 5．法律法规不健全 3月开始施行《(国有控股E市公司(境外)实施股权激励试行办 现有的部分法律法规与股权激励有冲突，对于国有企业的股 法》，10月，《国有控股上市公司(境内)实施股权激励试行办法》权激励计划上，也缺乏相关的法律法规。 也开始施行。此后，股权激励受到-r企业以及市场的高度关注， 三．国有企业股权激励的发展方向 据统计，到2007年8月，已经公布实施与即将实施股权激励的国 目前，由f我国资本市场尚未成熟，企业治理结构、管理机 有企业已经达到55家，到2008年4月，17家境外上市公司与6家制、运行机制，以及相配套的改革还未得到同步的发展，因此还 境内国有控股的上市公司已经得到批准试行股权激励。 不能指望股权激劢能够解决国有企业发展中的问题。 随着市场经济的不断深入发展皮对于股权激励政策的不断鼓 但是毋庸置疑的是，股权激励是由发展中国家通向发达国家 励与制定，国有企业股权激励的试点与实施得到了持续地推动。 的有效接轨方式。因此，建立规范的现代企业制度，完善内部控 在股权激励薪酬制度的方式创新上，除了股票期权及期股外，还 制制度，不断完善蕞事会结构，加强董事会的执行力、监管力， 出现了虚拟股票、年薪转股份、股票增值权、股票奖励，经营者 强化由独直外部董事构成的薪酬委员会对职业经理人的薪酬管 认股权等激励方式。 理，切实加强构成多元化董事会的职能；建立起所有者与经营者 二．国有企业股权激励运行中的问题 之间相互制衡的企业治理结构，加大职业经理人的培养力度与速 1．企业内部结构有待优化 度，建立更加合理的经理人流通机制，改革现任的行政任命制， 首先，由于作为初始委托人的国家不直接签约及控制决策， 加快经理人市场．资本市场的不断完熹不断完备食业评价机制， 初始委托人对最终的代理企业缺乏有效的激励与约束，彤成了产 完善企业业绩评价体系；对与股权激励相冲突的相关法律法规进 权所有权的虚置，因此导致激劢效果不佳。其次，现有的国有企 行合理修正，不断完善填补相关法律法规空白，这才是国有企业 业一般采用国家绝对控股或者相对控股的股权模式，导致政府行 股权激励的出路。 政管理下的大股东控制问题。再次，国有企业控制杈行政配置与 控制权回报的企业结构特点，是监督力以及约束力的下降，导致 经理人钻空子。国有企业内部人控制力的不够。最后，很多国有