金融资源错配问题研究综述_季熠.pdfVIP

经管研究 服务经济 金融资源错配问题研究综述 ■ 杭州/ 季熠 摘要：由于我国存在严重的金融资源错配（即资源配置与生产率不匹配）现象，因此，使得金融作为一种 资源要素无法起到合理配置、促进经济增长的作用。笔者从金融资源错配的理论来源、产生原因、金融资源错 配对经济增长的影响三个方面，对现有文献进行了梳理和总结。 关键词：金融资源错配；根源；TFP DOI:10.16517/j.cnki.cn12-1034/f.2015.08.045 合理的金融资源配置不仅有利于增加全要素生产 少金融资源错配，实现金融配置高效率。金融资源错配， 率，还有利于减少无效资本，优化金融结构，这些都对经 是指金融资源的配置与生产率之间不匹配的现象，这会 济增长有极大的促进作用。为了更好地理解金融资源错 使金融资源大量流向无效率或低效率的部门，使得高效 配的理论来源、产生的原因以及对我国经济增长的影 率部门得不到足够的资金，无法实现资源优化配置。其 响，笔者对国内外的相关文献作了梳理，从不同学者、不 导致的结果，就是金融错配抑制了企业的整体发展，从 同的研究角度，总结出金融资源错配的研究现状，以期 而最终牵制了经济增长。如果能够合理地优化金融资源 为将来的研究创新做铺垫。 的配置，优化金融机构，使金融资源能够按照市场供求 金融资源错配理论 自由流动，就能够消除因为金融资源错配而导致的生产 率及企业各方面的损失，从而促进经济增长。 雷蒙德·戈德史密斯最早在《金融结构与金融发展》 中提到了“金融资源”这一概念。他将金融结构归纳为金 金融资源错配的根源 融资源的形式之一，但他只是将金融资源作为解释金融 找出金融资源错配的原因，是对金融资源错配进行 结构的辅助性概念，却没有对其作出系统的理论解释。 衡量和测算的前提。不同的错配原因，使研究者们从不 我国学者白钦先（1998）在基于金融可持续发展问题的 同的角度，衡量和测算金融资源错配程度以及对经济增 研究基础上，打破传统资源观，最早提出了具有创新意 长的影响方式和程度，从而能够提出符合实际并且有针 义的“金融资源论”，即“金融是一种资源，是一种社会资 对性的改进措施与建议。我国学者在基于白钦先“金融 源，是一种战略性稀缺资源。”他认为，金融资源除了具 资源论”的基础上，联系我国实际，对我国金融错配的现 备自然资源稀缺性、可用性特征之外，还具有战略属性、 状与产生原因进行了积极探索。 中介属性、社会属性等。也就是说，金融资源不仅仅是资 在现有的文献研究中，对金融资源错配产生的原因 源的配置对象，它还可通过价格的方式影响其他社会资 主要有政府干预、借贷约束、金融体制缺陷三种观点。 源的配置。 1.政府干预 “资源错配”的观点主要源于Hsieh 和Klenow 的研 我国的财政分权体制使得地方政府为追求财政政 究，他们通过测算中国1998—2005 年的要素配置扭曲， 绩直接或间接干预地方的金融系统，表现出控制地方金 即资源配置效率后发现，中国劳动和资本的边际收益在 融资源的倾向，从而影响金融体系的资本配置功能（周 截面上并不相等。若按理想状况，即按等边际收益对中 黎安，2004）。李青原等（2013）通过构建资本配置效率估 国的劳动和资本进行测算，中国的全要素生产率（TFP） 算模型，测算我国各地区实体经济资本配置效率。他们 可提升25%—40% 。 得出的结论是：金融发展能促进资本配置效率提高，但 金融资源配置效率，是指如何合理地配置金融资 是地区实体经济资本的配置，往往会因为地方政府对金 源，使得金融作为一种资源也能够实现他的帕累托最优 融体系的干预使配置效率下降，从而阻碍金融发展效果 状态（王振山，1999）。金融资源配置核心的问题就是减