宏观调控下的中国房地产行业上市公司并购行为的分析研究.pdfVIP

摘 要 房地产问题目前是国内从上到下普遍关心的热点问题，没有任何一个国家的任何产业得 到如此多的关注。从2003年下半年开始，政府开始对房地产行业进行一系列的宏观调控， 以抑制房地产行业的过快发展，其过程一直持续至今。虽然政府的一系列政策起剑了部分作 用，但目前中国部分城市的房价涨幅仍然较大，预计国家的宏观调控政策将愈发严厉，执行 力度亦将逐步加大。 企业并购作为一种资源再分配的手段，在公司的成长和壮大过程中扮演着越来越重要的 角色，也是经济发展内在动力和外在压力下的最基本的表现形式，而且贯穿经济发展始终。 房地产业是一个资金密集型行业，而土地资源又是公司进行开发的根本。在政府宏观调控、 产业整合以及经济全球化的内外压力下，以资金和士地资源为动力的轰轰烈烈的并购运动正 在中国展开。 本文首先介绍了企业并购的有关理论，接着同顾r中国房地产行业的发展历程及其特 点。在分析中国房地产行业上市公司开发业态及财务状况的基础上，本文就中国房地产企业 并购中的机会选择、目标公司定价、融资方式以及并购原因等方面进行了详细的论述。 在比较研究的过程中，本文选取了2004年发生并购的房地产行业上市公司为样本，采 三年的经营效率进行比较，从而对房地产行业的并购有效性做出评价。在此基础上，文章采 用Tobit模型对影响中国的房地产企业并购有效性的相关因素进行了探讨和研究。 在实证研究的基础上，文章最后部分从房地产彳亍业以及政府部门的角度提山了本文的建 议。 关键词：宏观调控，房地产，企业并购，并购有效性 Abstract The ofrealestate isa of eoncelll a hotissue problem industry general currently．notsingle attention．Fromthe central countryofanyindustryhavinggptten∞much secondhalfof2003，the various have to outaseriesofmacro-controltocurbthe departmenta government’S beguncarry excessive oftherealestate andits hasbeen SOfar． development industry process continuing theseries ofthe have ofthe currentof Although ofpoliciesgovernmentplayedpart role,thepriCes Chinas insomecitiesarcstill thatthestate。S expertsexpected housing increasinglagerly,some will will macrooconomiccontrol becomemore翻毒、阳犯andexecutionefforts policy gradually increase． and as oftheallocationofresources aredistribution Corporatemergersac