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国际铸币税与国际货币替代 国际铸币税与国际货币替代 一、国际铸币税 二、美元的国际铸币税剖析 三、国际货币替代 四、美元化现象 国际铸币税 1.铸币税 货币当局由于具有发行货币的垄断权 而获得的所有收益的总和。（广泛） 货币的面值扣除印制、发行成本后的收入。 2.国际铸币税 货币流通超越国界后，一国因其货币为 他国持有而得到的收益。 国际铸币税的来源与分配 1.金本位制下： 一国在国际贸易中获得别国商品和劳务 的同时，会放弃另一种实际资源——黄金。 这种转移体现着等价交换的原则，一国相对于 别国并不享有铸币税特权。 国际铸币税的来源与分配 2.金块/金汇兑本位制下： 信用货币一定程度上可流通，但强势货币发行因发行量受本国黄金储备量的约束，一国仅能获得有限的铸币税。 3.不兑现的信用货币制度下： 只要一国享有国际储备货币地位，便可获得巨额铸币税。 美元的国际铸币税剖析 美元的国际铸币税收益——直接收益： 从货币的铸造印刷来看，1美元硬币的铸造成本 约5美分，政府每发行1美元硬币便从中赚取了95美分。 一张1美元的纸币成本仅为1～2美分，因而利润98～ 99美分；而100美元钞票的成本和1美元相当，所以利 润约99.98～99.99美元。 据IMF估计，美国累计发行的钞票总约计7500亿 美元，约有一半在美国境外流通，使美国每年获得的 国际铸币税就有150亿美元之多。 美元的国际铸币税收益 广义收益： 1.世界各国及各地区以美国国库券形式的 外汇储备 2.美元作为媒介货币获取巨大收益 3.美国境外沉淀的巨额美元 国际中心货币 美元本位制： 当今世界所流通的、以美元作为世界上 重要的储备货币、结算货币和外汇交易手段 一种国际货币，即以美元为基本货币计量单位。 美元作为国际中心货币的利弊 有利方面： 1.节约交易成本 2.美国仍是最大受益者（货币政策完全独立；国际借贷软约束） 不利方面： 1.美元长期高估,其他货币被低估 2.可能使世界经济陷入动荡 3.发展中国家经济背上长期、沉重负担 国际货币替代 货币替代： 在经济发展过程中，国内对本国货币币 值的稳定失去信心或本国货币资产收益率相 对低时，外币在货币的各个职能上全部或部 分替代本币发挥作用的一种现象。 货币替代对宏观经济政策产生的效应 货币替代的货币政策效应： 1.对货币政策独立性的影响 2.对货币供求的影响 货币替代对宏观经济政策产生的效应 货币替代的财政政策效应： 1.损失铸币税，但能是国家保持货币的高 质量 2.损失通货膨胀税，但也保证了国家货币 币值的稳定 美元化现象 美元化： 在一国或地区的经济生活中，美元取代了 本国货币，履行货币的主要职能，即作为价值 储藏的工具、记账单位或支付手段。 美元化现象 美元化包括三层涵义 1.事实美元化：作为一种事实，美元在世界各 地已经扮演了重要角色； 2.过程美元化：作为一种过程，美元在美国的 境外的货币金融活动中无论是深度还是广度，都发挥 重要作用； 3.政策美元化：作为一种政策，一国政府让美 元取代自己国家的货币并最终自动放弃本国货币或金 融主权的行为。 美元化的分类 外国货币的法律地位和使用范围 1.民间美元化：美国以外的其他国家，美元不 是法定货币，而一国居民选择以美元形式持有较高比 例的金融资产； 2.半官方美元化：外币和本币都是法定货币， 但日常开支方面，外币只是辅助货币，一国仍保留本 国央行或其他货币管理机构，有相当的自主权及制定 和执行货币政策的权利； 3.官方美元化：外币作为唯一的货币占主导地位 的法定货币，一国接受货币发行国即美国的货币政策 和利率政策等。 美元化的收益 1.有效降低经济运行成本 2.抑制通货膨胀 3.减小真实汇率波动 4.改善一国政府的财政状况 美元化的成本 1.损失铸币税 2.失去最后贷款人作用 3.丧失货币政策和汇率政策独立性 4.不对称冲击 谢谢大家！ * * 杜慧超 *