浅谈企业价值最大化作为现代企业财务管理目标合理性.doc

浅谈企业价值最大化作为现代企业财务管理目标合理性摘 要：制定合理企业财务目标，是企业管理中一个非常重要的步骤。企业价值最大化的目标，是考虑了资金的时间价值和风险因素，克服了企业在追求利润上的短期行为，并考虑到了企业相关利益者和社会责任对企业财务管理目标的影响等特点，通过与利润最大化、经济利益最大化、股东财富最大化等各财务目标的分析比较，认为适合我国国情、利于企业发展的企业财务管理目标是企业价值最大化目标。 关键词：财务管理目标 企业价值最大化 合理性 资金 时间价值 企业财务管理目标是企业财务管理活动所希望实现的结果。他是评价企业理财活动是否合理有效的基本标准，是企业财务管理工作的行为导向，是财务人员工作实践的出发点和归宿。财务管理目标制约着财务工作运行的基本特征和发展方向。不同的财务管理目标，会产生不同的财务管理运行机制。因此，科学地设置财务管理目标，对优化理财行为，实现财务管理的良性循环具有重要的意义。 1.财务管理目标的作用 1.1导向作用 财务管理是一项组织企业财务活动,协调企业同各方面财务关系的管理活动。理财目标的作用首先就在于为各种管理者指明方向、树立目标,使企业按照既定的方向有目的、有计划的运作。 1.2激励作用 目标是激励企业全体成员的力量源泉,每个职工只有明确了企业的目标才能调动起工作的积极性,发挥其潜在能力,尽力而为,为企业创造最大财富。企业内部上级与下级之间的关系是企业财务管理的一项重要内容,只有当内部各级利益主体在共同目标的基础上达成利益一致,企业的发展才有可能,企业在竞争中才会更显活力。 1.3凝聚作用 企业是一个组织,是一个协作系统,只有增强全体成员的凝聚力,企业才能发挥作用。企业凝聚力的大小受到多种因素的影响。其中一个重要因素就是它的目标。企业目标明确,能充分体现全体职工的共同利益,就会极大地激发企业职工的工作热情、献身精神和创造能力,形成强大的凝聚力。 1.4考核作用 目标是企业绩效和各级部门工作业绩的考核标准。目标的完成情况有利于评价企业职工工作的好坏,推动各部门改进工作,不断提高管理水平和生产经营的经济效益。以明确的目标作为绩效考核的标准,就能按职工的实际贡献大小如实地进行评价。 2.影响财务管理目标实现的因素 2.1投资报酬率 在风险相同的情况下，提高投资报酬率可以增加股东财富。公司的盈利总额不能反映股东财富，而股东财富大小要看投资报酬率。 2.2风险 任何决策都是面向未来的，而且会有或多或少的风险。决策时需要权衡风险和报酬，才能获得较好的结果。不能仅考虑每股盈余数，不考虑风险。财务决策不能不考虑风险，风险和冒险可望得到的额外报酬率相对称时，方案才可取的。 2.3投资项目 投资项目是决定企业报酬率和风险的首要因素。一般来说，被企业采纳的投资项目都会增加企业报酬，否则企业就没有必要为它投资。同时，任何项目都有风险，区别在于风险大小不同。因此，企业的投资计划会改变其报酬率和风险，并影响股票的价格。 2.4资本结构 资本结构会影响企业的报酬率和风险。资本结构是指所有者权益与负债的比例关系。一般情况下，企业借贷的利息率低于其投资的期望报酬率，可以通过借债提高公司的预期每股盈余，但也会同时扩大预期每股盈余的风险。因为一旦情况有所变化，比如说销售萎缩等，实际的报酬率低于利率，则负债不但没有提高每股盈余，反而使每股盈余减少，企业甚至可能因不能按期支付利息而破产。资本结构不当是企业破产的一个重要原因。 2.5股利 股利政策也是影响企业的报酬率和风险的重要因素。股利政策是指公司赚得的当期盈余中，有多少作为股利发放给股东，有多少保留下来准备再投资用，以便使未来的盈余源泉可继续下去。股东既希望分红，又希望每股盈余在未来不断增长。两者有矛盾，前者是当期利益，后者是长远利益，加大保留盈余，会提高未来的报酬率，但再投资的风险比立即分红更大。因此，股利政策会影响公司的报酬率和风险。 3.我国财务管理目标研究状况 企业的总体财务目标是指企业的财务行为最终要达到的目的，它是最高层次的财务目标，它统领着所有细化的企业财务目标，是企业所有财务目标的出发点和落脚点。随着经济的发展和科学技术的进步以及企业制度和公司治理结构的不断发展与更新,现代企业不仅要满足人们日益增长的物质产品的需要,体现企业存在的价值,而且必须有较强的赢利能力?偿债能力,处理好各方面的财务关系,树立起自己的形象,同时要使企业自己的价值越来越大。所以选择一个适合我国财务管理现今状况的财务目标很重要。下面我们来对比一下哪个财务目标作为现代企业财务管理目标最具有合理性。 3.1利润最大化 利润最大化目标就是假定在