股市不会出现上涨大行情.docVIP

股市不会出现上涨大行情实体经济差于预期 如果说去年中国实体经济的表现，在很大程度上比人们的预期为好的话，那么如今的状况正好相反。去年上半年，央行每个月都调高一次存款准备金率，并且从2月份开始，隔一个月提高一次利率，同时还进行了大量的正回购，实施了多次“窗口指导”。在如此强度的调控下，高企的通胀逐步得到了控制，实体经济也出现了增速回落的态势，但下滑的斜率并不是太陡，全年GDP增长率仍然远高于8%的计划目标。“经济没有想象的那么差”成为去年各界的一致看法。也因为这样，很多人预期今年的经济增长也不会有太大的问题，这也导致了年初时投资者对股市的乐观情绪。因为在这个时候，有关方面已经提出了对宏观政策进行“预调微调”的要求，既然去年调控力度这么大，经济增长还是表现得如此强劲。那么现在政策有所调整，经济状况不是会更好吗？1月份至3月份股市所出现的逾16%的涨幅，无疑是与之有关的。 但是，自3月份开始，人们对实体经济数据，却越来越担忧——经济增速下滑的态势还在进一步恶化。到了4月份，投资者稍加计算，就得出了当月GDP的增速可能已经低于7%的结论。而汇丰版的中国PMI指数，连续七个月低于50%的“荣枯线”，这也从另外一个角度提供了证明。今年全国人大通过的经济增长目标是7%，而现实情况是，单月数据已经逼近乃至可能跌破了调控底线。3月中旬股市大跌，以及5月份在股市政策方面利好不断的情况下，大盘仅仅短暂冲高后仍然选择下行的事实表明，实体经济的状况比预期的要差，那种疲弱的格局已经对股市构成了直接的利空打击。于是，对股市的悲观预期笼罩了整个市场。 投资的效应 但也就在这个时候，高层将“稳增长”放在更加重要的位置，并且强调投资也是内需，“稳增长”还得靠内需。与此同时，人们发现本来是属于“预调微调”的宏观政策，现在开始加快调整。这不仅仅表现在货币政策方面有了进一步松动的迹象，在财政政策方面更有较大的动作出现，包括放行一批推迟已久的大型工程，加快审批“十二五”规划中的一些重点项目等。另外，大家还发现，政府在支持民营经济发展，放松对其的管制以及开放金融领域等方面，有了更大的动作。而这样做的目的只有一个，就是尽快止住经济增速过快下滑的态势，在改变增长模式的前提下，实现平稳较快增长。 坦率地说，如今实体经济表现比较差，也确实具有某种内在的必然性。这几年来，中国经济的市场化程度不断提高，非公经济在经济结构中所占的比重已经相当高了，这也使得宏观政策对实体经济活动的作用方式有所改变，不再是直接冲击，而是会有一个逐渐影响的过程。因此，也就形成了所谓的“调控在去年，影响在今年”的状况。问题还在于，今年二季度以来，欧债危机又再度掀起波澜，以致欧元汇率大幅度下跌，美元指数上涨，对国际大宗商品和股票等风险资产都造成了很大的打击，国际资本市场因此出现了近半年来少见的下跌。这种状况，对中国的实体经济是有较大负面影响的。进入本世纪以来，中国的对外出口基本都保持了两位数的高增长，对经济的拉动作用十分明显。而现在世界经济不佳，对外出口对中国经济增长的贡献度会明显下降，成为今年经济增速放缓的重要因素。显然，调控抑制了投资，也间接抑制了消费，世界经济不佳又抑制了出口，传统的拉动经济增长的“三驾马车”同时趴下，这就导致了此间股市行情的疲软。一直有人质疑为什么管理层的股市政策如此积极，大盘却就是涨不起来？原因很简单，就是因为实体经济不好，而股市的运行，归根到底还是取决于实体经济的表现。从这个角度来说，政府选择以启动投资为“稳增长”的抓手，也是有其道理的。因为在现阶段的中国，最能够对实体经济产生拉动作用的，还是投资，具有立竿见影的效果。 股市走势，要看改革进程 不过，在政府开始采取相关措施来实现“稳增长”的目标以后，形势将会如何变化，坊间是有分歧的。有的认为现在出台的那些措施，类似于2008年的“四万亿”经济刺激计划，并且相信随着这些措施的落实，经济很快就会好转，股市也能够走出一波翻番的行情。当然，更多的投资者较为谨慎，认为政府所采取的措施有异于当年，包括启动投资，主要还是加快“十二五规划”中相关项目的建设，而不是像几年前那样“铺摊子”。另外，对于房地产行业的调控，在中央层面也没有任何松动的迹象。因此，实体经济会因此而得到改善，但不会再度形成高增长的格局。同样，股市也不至于出现趋势性上涨的大行情。 说得远一点，中国经济自1980年代到现在，已经保持了30年的高增长。这种高增长与国家经济增长潜力与自然禀赋得到有效的开发有关，还与打开对外开放的大门、融入世界经济发展的大格局分不开的。而现在，虽然还有较大的发展空间，但是改革已进入到深水区，过去那种“摸着石头过河”的方式已不适用，应代之以更有前瞻性的“顶层设计”；同样的，以往那种粗放式的、以追求量的扩张为主的增长模式，难以继续