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一、大额可转让定期存单定义大额可转让定期存单（NegotiableCertificateofDeposits，简写为CDs或NCDs），是一种固定面额、固定期限、可以转让的大额存款凭证。这种存款单与普通银行存款单不同：一是不记名，二是存单上金额固定且面额大；三是可以流通和转让。存款单的到期日不能少于14天，一般都在一年以下，3—6个月的居多。持有人到期可向银行提取本息；未到期时，如需现金，可以转让。这对企业或个人有闲置资金想贷出，而又恐有临时需要者具有很大的吸引力，成为货币市场重要交易对象之一。第一张大额可转让定期存单由纽约的城市国民银行（现花旗银行的前身）于1961年2月推出。大额存单按标准单位发行、面额较大，不记名，不能提前支取，可以在二级市场上转让。由于存单流动性极好，既满足了存款人的流动性需求，又提高了实际利率水平。这种存单的利率比同期存款利率高出1.25-1.75个百分点，因此一经发行就受到投资者的热烈欢迎。二、大额可转让定期存单作用可转让大额定期存单市场的主要参与者是货币市场基金、商业银行、政府和其他非金融机构投资者，市场收益率高于国债。大额存单利率比同档定期存款高，是银行出于规避利率管制而进行的金融创新产品，其推出迎合了利率市场化的趋势，因此国家在不同阶段都曾经选择大额存单作为利率市场化的突破口。相比普通定期存款和理财产品，大额可转让定期存单具有以下优势：第一，NCDs对利率波动比较敏感，且发行具有明显的顺周期性，因而更接近自有利率。大额可转让定期存单作为商业银行主动负债工具，由于NCDs大多是固定利率，当银行利率预期利率上升时，倾向于发行NCDs以降低负债成本，反之预期利率下降时，NCDs的占比也会下降。第二，NCDs能够提高利率的自有浮动范围，但又不至于全面冲击银行负债成本和净利差。存款利率上限会引起利率一定程度的扭曲，低于市场利率，但一次性全面取消存款利率上限对银行负债成本和净利差的冲击较大且难以估计。因此，分步推进存款利率市场化是比较现实的选择，国家经验（美国、日本）表明，NCDs是比较成功的过渡性工具。第三，相比普通定期存款和理财产品，NCDs的特点更能使投资者获益因而容易被市场接受，并可以弥补市场投资产品的不足。图表 1大额可转让存单、普通定期存款和银行理财产品对比种类大额可转让存单普通定期存款银行理财产品发行主体商业银行商业银行商业银行发行期限期限较短，以1、3、6个月品种居多一般定存期限为1年及以上以1-3个月、3-6个月为主发行面额面额固定且面额较大面额不固定面额固定且面额较小流动性不记名，可以再二级市场转让记名，不能在二级市场转让记名，不能在二级市场转让，可以用于融资抵押利率高于普通定期存款利率，可能参考shibor，有浮动有固定固定不变高于普通定期存款利率，有浮动有固定支付兑换一次到期还本付息可以提前支取但有利息损失一次到期还本付息性质主动型负债，将普通存款证券化普通的存款业务存款的一种创新形式是否如表表内表内表内、表外三、海外大额可转让定期存单发展根据发达国家利率市场化的成功经验，存款利率的市场化核心还是在于市场化的金融创新。美国存款利率市场化的主要工具是大额可转让存单（CDs）、可转让提款通知单账户（NOW账户）、超级可转让提款通知单账户（SuperNOW账户）及货币市场存款账户（MMDA）等。日本的存款利率市场化也伴随着大额可转让定期存单和与市场利率挂钩型存款账户（MMC）等新存款类型带动存款利率的市场化。根据对美国和日本推出CDs的研究表明：1）美国CDs的推出是市场化行为，日本的推出是政府行为；2）美国和日本CDs推出时间都在存款利率市场化之前；3）美国对CDs实行的是利率管制，而日本实行的是面额和期限的管制；4）对商业银行盈利能力的影响均不明显。1.美国（1）美国CDs产生背景1929年-1933年的大萧条重创美国金融业，9600多家银行倒闭。为阻止美国财政信贷体系的彻底奔溃，一系列促进银行业安全性和稳健性的法律被国会通过。特别是《Q条例》禁止银行对活期存款支付利息，对银行储蓄存款和定期存款规定了利率上限，不能支付较高的市场利率，大公司的财务主管为了增加临时闲置的资金利息收益，纷纷将资金投资于安全性较好又具有一定收益的货币市场工具，如国库券、商业票据等。导致银行的企业存款急剧下降。银行为阻止存款外流、增强货币市场竞争力、扩大资金吸收能力，开始谋求新的筹资渠道。1961年2月纽约的城市国民银行(现花旗银行的前身)推出了第一张10万美元以上、可在二级市场上转卖的大额可转让定期存单。大额存单按标准单位发行、面额较大，不记名，不能提前支取，可以在二级市场上转让。而在此之前，美国所有的存单都是记名的且不可以转让。为了保证存单在二级市场上的流动性，城市国民银行特地请专门办理政府债券的贴现公司