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国有资本投资公司改革及绩效考核探究 　　摘要：针对当前国有资本投资公司试点的不断深入和持续推进，对国有资本投资如何完善与之相适应的绩效考核开展研究就显得非常迫切，再没有成熟的模式和方法可以照搬照抄，因此，笔者结合近9年来在国有企业绩效考核方面的政策参与和科研成果，就如何构建有中国特色的国有资本投资公司绩效考核体系，提出了考核思路、考核原则和考核指标体系，以期能抛砖引玉，并为下一步建立和完善国有资本投资公司的绩效考核提供政策参考。　　关键词：国有资本 投资公司 改革 绩效考核　　2016年是国有企业改革各项政策的落实年。7月中旬，国有资本投资公司在第一批试点的基础上又新增了7家试点企业，由此可见，国有资本投资公司是国有企业深化改革的核心内容之一。　　一、国有资本投资公司改革试点过程　　2014年7月15日，国务院国资委在所监管的中央企业中开展“四项改革”试点，国家开发投资公司、中粮集团等六家中央企业纳入首批试点，其中在国家开发投资公司（简称“国开投”）、中粮集团有限公司（简称“中粮”）开展改组国有资本投资公司试点，国开投和中粮两家央企成为了中央企业改组为国有资本投资公司的第一批。　　2015年8月24日中共中央、国务院发布了《关于深化国有企业改革的指导意见》，该指导意见要求“以管资本为主改革国有资本授权经营体制。改组组建国有资本投资、运营公司，探索有效的运营模式，通过开展投资融资、产业培育、资本整合，推动产业集聚和转型升级，优化国有资本布局结构；通过股权运作、价值管理、有序进退，促进国有资本合理流动，实现保值增值”。　　2016年2月25日，国务院国资委决定开展“十项改革试点”，以点带面、以点串线，形成经验、复制推广。改革第五点关于国有资本投资、运营公司试点就提出：“国资委2016年将选择3-5户企业开展国有资本投资公司试点，推进诚通集团、国新公司改组为国有资本运营公司工作。”　　2016年7月14日，国务院国资委发布了中央企业改革试点扩围名单。新增七家中央企业开展国有资本投资公司试点。神华集团、宝钢、武钢、中国五矿、招商局集团、中交集团、保利集团等7家企业成为试点企业。国开投和中粮集团国有资本投资公司试点继续深化，明确将21项权利归位或授予试点企业。这说明在21项出资人权利归位或授权企业后，当前国企监管体制将快速破局，董事会、职业经理人、员工持股等公司治理结构的完善将会全面展开。　　二、国有资本投资公司试点核心内容　　国有资本投资公司包括产业资本投资公司和股权资本投资公司，兼具产业经营和资本投资运营职能。笔者认为，国资委开展国有资本投资公司试点，可能主要从以下三个方面进行积极探索：首先是探索有效的国有资本投资运营模式；其次是通过改革来探索国资委与企业的关系，探索完善国有资产监管方式；最后，则是希望通过系列改革来推进国有资本投资公司内部改革，探索市场化的企业投资、运营机制。国有资本投资公司具体的投资运营机制如图1所示。　　国有资本投资公司的决策机构是董事会，董事会成员应由政府任命的董事和选聘的专业外部董事组成，董事会负责把政府的战略意图通过市场化和专业化的手段来推进和实现。在董事会下设经理层，公司经理层可探索采取市场化选聘职业经理人的方式，并在董事会领导下开展工作。在经理层，特别需要在现行国有企业薪酬激励制度基础上探索建立各种针对经理层的市场化考核和薪酬激励机制，从而切实推动经理层为公司股东提高资本回报水平和资本运营效率。　　笔者认为，国有资本投资公司的试点和持续推进，是国资委“管资本导向”监管体制改革的核心内容，是“简政放权”改革的需要，“做大做强做优”国有企业的迫切需要，是从资产规模导向到资本价值导向发展理念的全面转变。　　三、我国国有资本投资公司绩效考核思路　　随着第一批国有资本投资公司试点的推进和第二批试点名单的扩围，国有资本投资公司的公司治理机制和绩效考核模式等将成为当前研究的热点问题。对于国有资本投资公司的绩效考核模式，国内部分学者主张可充分借鉴新加坡淡马锡的考核激励模式。然而，笔者认为，我国国有资本投资公司的绩效考核不能完全照搬国外模式，还应在系统总结现行国资委对国有企业负责人考核好做法和好经验的基础上再进行绩效考核理论和实务的创新。因此，笔者对于国有资本投资公司的绩效考核提出一些基本思路和体系设计。　　（一）绩效考核基本思路　　通过笔者近年来对国有企业绩效考核理论的研究和EVA价值管理实践，笔者认为，国有投资公司的绩效考核基本思路如下。　　（1）突出“管资本”导向，强化“EVA率”和“资本回报率指标（ROIC）”的考核要求。　　（2）突出中长期考核（5年甚至10年）的重要性。引导所属企业追求和提高资本的长期回报水平，从而防止年度绩效考核可能带来的短期行为。因此，对于关键业绩指标（EVA或EVA率）应采取“任期刚性