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基于VaR对商业银行个人理财产品风险防范原理探析 　　摘要：通过对2013年、2014年商业银行个人理财产品现状分析，探究个人理财产品风险的来源，提出商业银行个人理财产品VaR研究的方法，对商业银行各理财产品风险程序进行排序，为个人理财提供投资依据。 　　关键词：理财产品风险来源;理财产品现状分析;VaR原理 　　一、商业银行理财产品现状分析 　　2013年我国银行理财产品发行数量为19176款，较2012年上涨幅度为71.40%，产品发行规模为16.49万亿元人民币，较2012年上涨幅度高达1.34倍。2014年银行理财业务继续维持高速发展势头，理财产品发行规模再创新高，各期限的银行理财产品收益率显著高于同期银行定存利率，1个月以内、1-3个月、3-6个月、6-12个月、12个月以上银行理财产品的平均预期收益率分别为：4.43%、5.18%、5.35%、5.41%、5.68%、6.44%，而同时期一年期定存利率为3%，年末降息后一年期定存利率仅为2.7%。2014年银行理财市场的主题是“控风险，促转型”。 　　近年来，我国商业银行个人理财业务发展十分迅速，成为国内各商业银行新的竞争焦点。理财业务经过发展，理财产品日益丰富，市场规模和客户基础快速增长，银行理财市场前景喜人的同时，也存在着一定的风险，出现了诸多问题，成为制约我国商业银行个人理财业务发展的主要因素。零利率、负利率甚至清盘的事件时有发生，这不仅给商业银行造成了一定的负面冲击，而且投资者的基本收益也得不到保障。 　　投资者在购买银行理财产品之前很少了解银行理财产品的投资币种、投资期限、收益计算、收益类型等问题，更不了解各种指标与自身投资理念的吻合度。投资者容易出现非理性投资的行为，一味的追求高收益，而忽视了理财产品背后存在着的风险，非理性投资往往对投资者造成投资损失，影响理财产品的进一步的发展。 　　二、商业银行理财产品风险来源分析 　　(一)流动性风险 　　流动创造价值，流动性是指资产能够以一个合理的价格顺利变现的能力，它是一种所投资的时间尺度和价格尺度之间的关系。 　　流动性风险是指商业银行虽然有清偿能力，但无法及时获得充足资金或无法以合理成本及时获得充足资金以应对资产增长或支付到期债务的风险。 　　一方面，对于商业银行理财产品来说，银行通过销售理财产品筹集一定资产后，并不能一定以理想的价格在市场上出售所筹集资产，同时出售资产也存在着一定的滞后性，导致资金无法偿付给投资者，造成流动性风险。 　　特别是超短期理财产品，存在一定的变现能力，投资者对资金流动性要求很高，流动性风险也更大。 　　另一方面，在目前的商业银行理财产品中，一般是客户无法提前终止或者赎回的，投资者的资产便受到流动性限制，造成一定的流动性风险，即使理财产品可以提前终止或者赎回，客户仍需要支付大笔违约金。 　　(二)市场风险 　　市场风险指在证券市场中因股市价格、利率、汇率等的变动而导致价值未预料到的潜在损失的风险。在商业银行理财产品中，投资资产受到利率、汇率的影响，造成市场价格波动，使商业银行理财产品存在较大的波动性。因此，商业银行理财产品的市场风险主要为利率风险和汇率风险。 　　(1)利率风险。利率风险是指市场利率变动的不确定性给商业银行造成损失的可能性，其影响程度与商业银行资产负债结构有关。 　　若市场利率下跌，银行可能提前赎回该理财产品，使投资者再投资时将面对利率水平较低的市场环境。若市场利率上升，或其他产品收益高于该产品，则投资者将失去获得更好收益的机会。 　　(2)汇率风险。汇率风险是指经济主体持有或运用外汇的经济活动中，因汇率变动而蒙受损失的可能性。 　　汇率水平对国际资本流动有重要影响，也是商业银行外币投资理财产品的重要风险之一。目前我国实行的是以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度，汇率不仅受到市场供求关系的影响，还受到政府财政政策和货币政策的影响。 　　以DQII理财产品为例，投资者以人民币投资DQII理财产品，先兑换成美元投资于境外，到期后再兑换成人民币返还投资者。该过程经历两次兑换，两次兑换时间的交错便会产生汇率风险。若在此过程中汇率呈下降趋势，则从美元兑换人民币时，投资者获得的人民币会减少，即实际到期收益小于预期到期收益。 　　(三)操作风险 　　操作风险是指由于不完善或有问题的内部操作过程、人员、系统或外部事件而导致的直接或间接损失的风险。 　　操作风险几乎覆盖了商业银行经营范围的所有方面，不仅包括发生频率较高、损失相对较低的日常业务处理中的小错误，也包括发生频率较低、损失相对较高，甚至影响到银行存亡的大规模舞弊。 　　操作风险主要是由多种原因造成的。商业银行公司治理制度不完善，一方面对代理人监督不够，另一方面公司制衡制度不完善。业务人员的业