新兴经济体国家的地方政府债务监管_经验总结与启示_陈工.pdf

2016 年第10 期 新兴经济体国家的地方政府债务监管 ——— 经验总结与启示 陈 工 朱 峰 内容提要：随着《预算法》的修订，我国地方政府获得了自主进行债务融资的权利。然而如何 对地方政府债务进行有效监管，从而防范地方政府的债务风险成为一个亟待解决的问题。一 些新兴经济体国家在地方政府债务的管理过程中建立了一套完善的法律制度体系，积累了 较为丰富的经验。本文选取了四个具有代表性的新兴经济体国家，对这些国家在地方政府债 务管理方面的经验教训予以介绍和总结，并结合我国当前所面临的地方债监管问题提出了 相应的政策建议。 关键词：地方政府债务 新兴经济体 债务监管 中图分类号：F811.5 文献标识码：A 文章编号：2096- 1391 （2016）10- 035- 08 DOI:10.19477/j.cnki.10-1368/f.2016.10.003 一、新兴经济体国家地方政府债务概况 新兴经济体国家近数十年来的经济增长令人瞩目，其被划分为两个梯队：第一梯队是以中国、 巴西、印度、俄罗斯为代表的“金砖”国家，第二梯队是以墨西哥、韩国、波兰、土耳其、埃及等为代表 的“新钻”国家。作为市场经济发展和财政联邦主义改革的后来者，新兴经济体国家的地方政府对 债务融资的依赖程度在不断提高，而其地方政府债务市场也经历了一个蓬勃发展的过程。新兴经 济体国家地方债增长的驱动因素包括： 首先，世界范围内普遍推行的财政分权改革给予了地方政府自主发债的权利，新兴经济体国家 作为财税体制改革的后来者也不例外。随着世界各国开始推行财政联邦主义改革，多数新兴经济 体国家赋予了地方政府一定的财政收支权限，地方政府拥有了自行举借债务的权利。另外，由于中 央政府能够进入资本市场举借债务，地方政府也得到了在资本市场上进行债务融资的权利。 其次，随着经济的发展，新兴经济体国家的城市化进程逐渐加快，这成为发展中国家地方政府 债务增加的重要刺激因素。一是地方政府需要承担大量市政建设支出，而其自身收入难以满足大 规模建设支出的需要，债务融资成为地方政府填补收支缺口的必然选择；二是市政建设支出所形 成固定资产的受益者一般会持续几代人，因此地方政府建设市政设施所举借的债务可以由几代人 共同分担，这为地方政府举债进行市政建设提供了法理依据。 * 本研究获得教育部哲学社会科学重大攻关项目“地方债发行机制与监管研究”（项目编号：14JZD011）的资助， 在此表示感谢！ 35 新兴经济体国家的地方政府债务监管 最后，新兴经济体国家资本市场的发展成熟使得其地方政府有了通过资本市场进行融资的条 件。对于新兴经济体国家地方政府而言，私人资本在其债务融资过程中起到了越来越重要的作用， 地方政府债券和银行贷款逐步取代中央政府贷款成为地方政府债务融资的主流，而地方政府债券 日益呈现出与银行贷款分庭抗礼的趋势，地方政府债务融资手段多样化的趋势会一直持续下去。 作为新兴经济体国家，我国的地方政府债务也经历了一个由产生到迅速增长的过程。近年来， 《预算法》的修改使得我国地方政府有了自主发债的权利，而针对地方政府债务的立法、行政监督 以及金融监管等措施也受到学界和决策部门的广泛关注，如何防范地方政府债务风险、促进地方 政府债券市场持续健康发展成为一个重要话题。其他新兴经济体国家不乏在地方政府债务举借方 面有着丰富监管经验的范例，就这些国家的相关经验进行总结对我国地方政府债务的风险防范和 地方政府债券市场的健康发展有着重要意义。 二、新兴经济体国家的地方政府债务监管 （一）印度的地方政府债务监管 印度是一个联邦制国家，其在1992 年修订的宪法中下放给地方更多的支出权力，但配套的收 入来源却相对不足；同时，印度近年来的城市化进程也在不断加快，地方政府需要为不断增加的城 市人口提供更多的公共服务，支出压力与日俱增。在这样的情况下，举债筹资成为印度地方政府的 必然选择，印度也由此建立了一系列