2012年度中国中化股份有限公司信用评级报告.PDFVIP

穆迪投资者服务公司成员穆迪投资者服务公司成员 2012 年度中国中化股份有限公司信用评级报告 评 级 主 体 中国中化股份有限公司 主体信用等级 AAA 基本观点 评 级 展 望 稳定 中诚信国际评定中国中化股份有限公司（以下简称“中 概况数据 化股份”或“公司”）的主体信用等级为AAA ，评级展望为 中化股份 2008 2009 2010 2011.9 稳定。 总资产（亿元） 1373.14 1499.02 1795.32 2406.47 中诚信国际肯定了公司能源板块石油勘探开发和仓储 所有者权益(含少数股东权益) 物流竞争实力不断增强、农业板块化肥经营状况改善和农 519.97 549.57 637.75 676.88 （亿元） 药研发能力取得突破、化工板块天然橡胶规模逐步扩大、 总负债（亿元） 853.17 949.45 1157.58 1729.59 金融板块和房地产板块稳定发展等因素对公司信用实力的 总债务（亿元） 516.40 519.04 634.93 1100.36 支持；同时中诚信国际关注投资规模和上下游并购的增加 营业总收入（亿元） 3015.19 2308.17 3189.49 3190.61 使公司债务规模迅速扩大、政策经济环境变化和产品市场 EBIT （亿元） 105.64 53.62 98.00 -- EBITDA （亿元） 121.97 69.20 123.13 -- 价格波动等因素给公司信用状况带来的影响。 经营活动净现金流（亿元） 91.60 -48.33 49.77 41.74 营业毛利率(%) 4.66 4.08 3.50 2.93 优 势 EBITDA/营业总收入(%) 4.05 3.00 3.86 --  公司通过并购方式加强上游资源控制，竞争实力提高。 总资产收益率(%) 8.94 3.73 5.95 -- 公司在保持传统贸易优势的同时延伸能源、化肥、橡胶 资产负债率(%) 62.13 63.34 64.48 71.87 等核心业务上下游产业链，国内外营销网络和仓储物流 总资本化比率(%) 49.83 48.57 49.89 61.91 总债务/EBITDA(X) 4.23 7.50 5.16 -- 体系进一步拓展，石油勘探开发、化肥经营和天然橡胶 EBITDA 利息倍数(X) 4.35 3.62 7.00 -- 等业务的资源控制能力明显增强。 注：1. 2008 年财务数据使用模拟报表数据；2. 由于缺少相关数据，2011 年三季度EBIT、EBITDA 和总资产收益率等相关财务指标无法计算。  根据相关国家政策，公司农业板块研发投入不断增强。 根据 2012 年中央一号文件，国家将加强农业投入、促 进农业科技创新。公司通过合作、投资和并购等方式， 分