货币政策的中介目标与宏观经济波动的关联性研究.PDFVIP

货币政策的中介目标与宏观经济波动的关联性研究 金春雨，顾洪梅 (吉林大学数量经济研究中心 吉林 长春 130012) 摘要：本文从实证角度研究了我国货币政策中介目标与宏观经济波动之间的影响关系，并将实证结果与理论推断进 行了比较。我们使用结构向量自回归对货币中介目标中的结构扰动进行的分离和识别，根据中央银行货币政策目标 的变化，我们分别研究了1993年1月至1997年12月的信贷规模中介目标和1998年1月至2004年6月的货币供给中介目 标。通过具体检验我们发现，货币中介目标与经济周期波动具有密切关系，货币冲击的作用机制和效果与经济理论 的推断基本一致，这意味着我国的货币政策作用机制具有一定的市场基础和制度基础。 关键词：货币政策；中介目标；结构冲击；VAR模型 中图分类号：F224.0 文献标识码： A 1 引 言 现代货币政策理论不仅关注货币政策的有效性研究，而且对最优货币政策目标和政策工具也进 行了大量研究(Walsh，1998)。Poole(1970)对最优货币政策的规则进行检验时发现一些实际经济变 量(如产出和就业等)对结构冲击的反应，不仅依赖经济周期的阶段性，而且随着货币政策的规则