Taylor规则在中国的实证研究.pdfVIP

4L化坤..^~罗孚在E Nu.r6 (cer哑taI Serial No. 84) N抽回世阳， 2012 Taylor 规则在中国的实证研究 童健 (东北财经大学数学与数t..t经济学院，辽宁 大选 11ω25) 〔摘 要〕自 Taylor 在 1993 年提出包括和j 牟、通货膨胀缺口和产出缺口的线性Taylor 规则后， 学l 水界对Taylor 规则的扩展形式研究属也不穷.但究竟何种Taylor 规则.适宜中回If元定论。 本文 通过建立线，险和非线性的前瞻性货币政策反应方程，实证分析了中因央行的货币政策应用什么 梯的T町lor 规则来描述以及是否应该在Taylor 规则中加入包舍各种资产价格和企...变量的企航状 况指敬。 研究结果农明，中回失行的货币..笨行为应该用线性的 Taylor 规则描述.并应及时.，. 会舷状况衔.做出反应，而非单一的资产价格指标p {关键饲〕货币..策: 线性Taylor 规，则 z 会...状况指4t;引1l模型 申团分集号: F822 文献酝识码:A 文编号: 1∞8-4096( 2012 )06-(附158，，(后 立包含金融状况指数的线性Taylor 规则以捕获包 -、 引 盲 自 Taylor[ ] 通过建立线性的利率规则发现美 含在一些金融变量内的相关经济信息。 本文通过 给每个单个变撞赋予不川的随时间变动的权重来 国联邦储备局根据当期通货膨胀率和产出缺口来 建立一个包含来自这些单个变量中的所布的相关 调整利率后，很多学者开始检测诙规则在其他国 家和时间区间内的有效性。 Clarida 等;2-3 率先提 信息的变盘。 央行不一定需要在任何时候都对某 一个特定的资产或金融变量做出反应，但是在一 出了 Taylor 规则的扩展形式一一前瞻性Taylor 规 些特定的时间或特定的原因下，央行需要对这些 则，即用预期通货膨胀和产出缺口来代替当期或 变地做出相应的反应。 因此.通过赋予不同的权 滞后期的变量。 这一扩展的Taylor 规则允许央行 重来把这些资产或金融变量的信息合成为一个指 在预测未来经济形式时把各相关变放的变化考虑 数，就可以允诗各变趾在某些时点上存在一些特 在内。 定的相关性，这也吁以为央行对这些信息做出反 最近，一些研究开始把货币政策制定过程中 的其他变量的效应考虑在前瞻性Taylor 规则中以 。 应提供方便 传统的TayJor 规则是通过假设总供给方程是 进一步拓展Taylor 规则。 在这些研究中， 一个重 线性的来使对称的二次形式的央行损失函数最小 要的